SK Hynix 於 19 日向美國證券交易委員會（SEC）就其美國存託憑證（ADR）備存託管額度，登記了 1.779 billion 股股份（佔總額 25%）。但根據業界消息，其實際由國內股份轉換的上限為 2.5%，且在未經額外授權程序的情況下不得轉換。該 25% 的登記係作為緩衝庫存，用於容納 ADR 轉換為國內股份後，以及其後再度反向轉回 ADR，並非作為實際的轉換上限。SK Hynix 的 ADR 於 17 日收在 154.03 美元，維持相對於定價為 1.842 million won 的國內股份的 24.6% 溢價。由於監管限制，近期無法透過額外轉換消除溢價。
SEC 申報顯示：相較已上市 ADR 數量，託管緩衝為 10 倍
SK Hynix 在其向 SEC 提交的存託憑證申報文件（F-6）中，將 1.779 billion 股列為託管額度，代表實際作為 ADR 上市的 2.5%（177.9 million 股）的 10 倍。匿名業界人士表示，25% 的登記代表的是緩衝庫存，適用於 ADR 轉為國內股份後又再度回到 ADR 形式的情況，並不意味著從國內股份可實際轉換的容量存在上限。韓國證券登記所預定於 29 日為 SK Hynix 的 ADR 計畫新增上市股份。
TSMC 先例要求：ADR 擴張需走多年度的核准流程
TSMC 將其 ADR 比例自 1997 年上市時的 2.9% 提升至目前的 20.5%，係透過相當於多年內多次增發的程序完成，而非透過自然轉換。依 SEC 記錄，TSMC 的初期投資人台灣國家發展基金以及 Philips 於 2001 年至 2007 年間多次將既有股份轉換為 ADR。每次轉換都需要取得 TSMC 董事會與台灣金融監督管理委員會（FSC）的核准，並另行進行 SEC 註冊；因此這些程序等同於額外公開發行，而非由個別股東自行發起的轉換。
市場預期：在不改變監管前提下，溢價將自然收斂
一位金融投資業界人士表示，若要在短期內透過 ADR 轉換消除溢價，除非 SK Hynix 走上如 TSMC 所需的額外轉換程序（包含股東提出要求，以及由主管機關與董事會核准），否則做不到；或除非修訂國內法規，允許國內股份與 ADR 之間可自由雙向轉換。該人士補充稱，市場目前別無選擇，只能先依市場趨勢等待溢價落差自然縮小。
常見問題
為什麼 SK Hynix 向 SEC 登記了 25%，但只有 2.5% 能轉換？
25% 的登記用作緩衝庫存，以容納往返式轉換。當 ADR 轉為國內股份並從美國市場消失時，此緩衝可於其再度回到 ADR 形式時重新啟用，而不必每次都重新申請新的上市程序。
TSMC 如何把 ADR 比例從 2.9% 提升到 20.5%？
TSMC 於 2001 年至 2007 年間透過相當於額外增發的程序提升其 ADR 比例；每次轉換都需要取得 TSMC 董事會、台灣金融監督管理委員會的核准，以及 SEC 註冊，並需涵蓋主要股東台灣國家發展基金與 Philips 每次轉換所需的程序。
