Super Micro Computer, Inc.（SMCI）在週四公布的 2026 財年第四季度初步業績中披露了一條超過 600 億美元的新訂單管道，帶動股價大漲逾 6%。Mizuho 分析師 Vijay Rakesh 指出，由於公司資產負債表上的現金僅 13 億美元，SMCI 可能需要在近期進行資本籌措，以應付大量訂單湧入。伺服器與硬體解決方案供應商報告 6 月季度營收，因零組件短缺與建置延誤而接近其 110 億美元至 125 億美元指引區間的下緣，同時毛利率表現優於最初預期，為 15% 到 17%，高於指引的 8.2% 到 8.4%。
Supermicro Reports Q4 Preliminary Results With $60B Order Backlog
Super Micro Computer 揭露，其 6 月季度營收正貼近先前發布的 110 億美元到 125 億美元指引區間下端。Mizuho 分析師 Vijay Rakesh 將營收瓶頸歸因於潛在的「零組件／記憶體短缺逆風與機殼建置延遲」。
儘管營收面受到制約，Supermicro 的毛利率預測為 15% 到 17%，遠高於其最初指引的 8.2% 到 8.4%。公司披露一條超過 600 億美元的新訂單管道。SMCI 股價週四上漲逾 6%，並有望連續第三個交易時段上漲。SMCI 股票今年迄今上漲 6.4%。
Mizuho Maintains Neutral Rating, Lowers Price Target to $34
Mizuho 在維持對該股「中立（Neutral）」評等的同時，將目標價從 44 美元下調至 34 美元。「隨著出現 >$60B 新訂單，且資產負債表上僅有 13 億美元現金，SMCI 可能會看到一些潛在的近期資本籌措需求，」Rakesh 在致投資人的備忘錄中寫道。
該研究機構強調，雖然強勁的毛利率順風正在推升自由現金流，但持續的市場份額競爭與龐大的訂單量，可能需要在未來進行資本籌措以滿足客戶需求。
Balance Sheet Analysis Reveals 3.8x Net Debt to EBITDA Ratio
Mizuho 指出 Supermicro 與其主要競爭對手之間的資產負債表差異，並表示：「SMCI 的淨負債／TTM EBITDA 為 3.8 倍，高於主要同業 DELL 的 1.2 倍；此外，SMCI 的現金轉換週期為 127.7，而 DELL 為 -5.8；再加上現金充裕的 PC／客戶端產品線，以及規模顯著更大的 AI 伺服器支援社群。」
該公司指出，隨著 Supermicro 努力擴大製造規模以滿足業務的龐大湧入，未來可能面臨資本方面的障礙。「隨著出現 >$60B 新訂單，且資產負債表上僅有 13 億美元現金，SMCI 可能會看到一些潛在的近期資本籌措需求，」Rakesh 如是指出。
FAQ
What did Super Micro Computer disclose in its Q4 fiscal 2026 preliminary results?
Super Micro Computer 在其 2026 財年第四季度初步業績中披露了一條超過 600 億美元的新訂單管道。公司報告 6 月季度營收正貼近 110 億美元至 125 億美元指引區間的下緣，而毛利率介於 15% 至 17% 之間，高於最初指引的 8.2% 至 8.4%。
Why did Mizuho lower its price target on SMCI stocks?
Mizuho 將其目標價下調至 34 美元，從 44 美元起，同時維持中立評等。該公司指出，隨著新增訂單超過 600 億美元、且資產負債表上只有 13 億美元現金，SMCI 可能需要近期進行資本籌措。Mizuho 強調，SMCI 的淨負債／TTM EBITDA 比率為 3.8 倍，較主要同業 DELL 的 1.2 倍更高。
How much did SMCI stocks gain on Thursday?
SMCI 股價週四上漲逾 6%，並有望連續第三個交易時段上漲。今年迄今，SMCI 股票上漲 6.4%。
