SpaceX 在納斯達克以每股 135 美元掛牌，市值 1.77 萬億美元（約 2,700 兆韓元），在 5 月 29 日史無前例的 IPO 後波動中上漲 7.2%。LS Securities 資深研究員李在光（Lee Jae-kwang）在 Herald Economy 的 YouTube 頻道「투자360」上分析該公司的股市前景以及 CEO Elon Musk 的財務策略。Lee 將這種動盪歸因於初次公開發行（IPO）中常見的短期「調味期」，並強調應將 SpaceX（2002 年成立、營運超過 20 年）視為成熟的基礎設施公司，而非新創公司。分析聚焦於 SpaceX 的 200 億美元公司債發行，作為一項計畫性的債務再融資，以消除在與 xAI（前 Twitter）併購中延續下來的高利率負債；並指出該公司 6 月 22 日提交的 StarMind 太空資料中心商標申請，顯示其向軌道運算基礎設施的策略轉向。
SpaceX 發行 $20B 債券 以再融資 xAI 併購債務
Lee Jae-kwang 澄清，SpaceX 的 200 億美元公司債發行並非財務困境的跡象，而是策略性的再融資作業。該公司透過與 AI 公司 xAI（前 Twitter）的併購，承擔了約 10% 的高利率債務。Lee 表示：「這不是因為資金不足而借款，而是為了消除高利率風險的正常再融資，因此並非負面訊號。」
SpaceX 與 Anthropic 及 Google 獲得 $26B 年度資料中心合約
針對估值疑慮——SpaceX 的市銷率（PSR）基於約 187 億美元的 2023 年營收已接近 100 倍——Lee 指出其未揭露的收入來源。SpaceX 透過與 xAI 的併購，取得全球最大 1 吉瓦（GW）的 AI 資料中心「Colossus」。5 月，該公司與 Anthropic 簽署一份 150 億美元的年度資料中心租賃合約；6 月則又與 Google（Gemini 為基礎）簽下 110 億美元的年度合約。Lee 強調：「市場不應忽略，SpaceX 透過併購拿下了 1GW 等級、全球最大的 AI 資料中心。」
SpaceX 於 6 月 22 日提交 StarMind 商標：用於軌道資料中心
Lee 指出「Starship」與「StarMind」是決定 SpaceX IPO 後未來的兩個關鍵詞。StarMind 是 SpaceX 於 6 月 22 日提交的太空資料中心商標。該概念是將 GPU 或 TPU 安裝在軌道衛星上以執行運算操作，藉此克服地面層面的太空與供電限制。太空環境可進行全天候的太陽能發電與天然輻射散熱，帶來成本優勢。Lee 解釋，若要部署一座 1GW 的軌道資料中心，需 200 次 Starship v3 發射；但若採用完成版的 v4，則只需 100 次發射（約 20 億美元成本）。他補充道：「即使競爭對手連 Falcon 9 都追不上，Starship 的壟斷式護城河也將很難被打破。」
LS Securities 建議針對 SpaceX 股票的長期投資策略
Lee 建議不要在 SpaceX 股票上進行短期投機交易。他表示：「應避免以賭博式的投資，鎖定短期股價差異的策略；相較之下，我推薦以『伴隨股』（companion stock）方式，透過長期累積才是最明智的策略。」
常見問答（FAQ）
為什麼 SpaceX 在 IPO 後發行 200 億美元公司債？
SpaceX 發行 200 億美元公司債，用於再融資從 xAI 併購中延續下來、利率較高的債務（利率約 10%）。LS Securities 研究員 Lee Jae-kwang 將其定義為為了消除高利率風險而進行的正常再融資，而非財務疲弱的訊號。
SpaceX 在 6 月 22 日提交的 StarMind 計畫是什麼？
StarMind 是 SpaceX 於 6 月 22 日提交的太空資料中心商標。該系統涉及將 GPU 或 TPU 安裝到軌道衛星上執行運算，並利用全天候的太陽能與天然輻射散熱。部署一座 1GW 的軌道資料中心，需要以約 20 億美元成本進行 100 次 Starship v4 發射。
