史丹佛大學研究人員發現，Polymarket 最受歡迎的五分鐘比特幣押注市場存在操縱跡象。研究分析了約兩個月的合約數據，發現幣安交易所反覆出現單向交易脈衝，在押注結束前幾秒短暫影響比特幣現貨價格，使持相同方向的交易者獲利；研究人員將此模式定義為「推高現貨價格的臨時操縱」，並指出此類合約存在結構性漏洞。
研究核心發現：幣安交易脈衝機制、押注結算前數秒操縱與結構性漏洞
根據史丹佛研究的工作論文，Polymarket 五分鐘比特幣合約被操縱的具體機制如下：
交易脈衝：在幣安交易所出現反覆的單邊交易脈衝，在押注結束前最後幾秒鐘短暫拉動比特幣現貨價格
受益方：與交易脈衝方向一致的 Polymarket 持倉方受益
獲利來源：估計疑似操縱者兩個月獲利約 820 萬美元，主要來自零售交易者的損失
結構性漏洞：五分鐘合約以比特幣現貨價格作為結算依據，參與者可透過直接操縱基礎資產價格來影響押注結果
時間窗口差異：15 分鐘市場中類似模式不明顯，說明更長的結算窗口能有效降低操縱可行性
Polymarket 官方回應：多重價格預言機與計劃延長結算窗口
根據報道，Polymarket 發言人對研究結果的回應包括兩個層面：
第一，現有防護措施方面，Polymarket 聲明平台使用多個獨立價格預言機以確保結算的準確性，分散對單一價格來源的依賴；
第二，改進計劃方面，Polymarket 表示計劃在明年將部分市場過渡到使用更長時間窗口的結算方式，以增強市場完整性。
長時間窗口的設計邏輯符合研究的建議方向，因研究已顯示 15 分鐘市場中的操縱模式不明顯，延長結算窗口是壓縮操縱可行性的有效路徑。
常見問題
史丹佛研究如何定義 Polymarket 五分鐘比特幣市場的操縱行為？
根據研究論文，操縱被定義為「推高現貨價格的臨時操縱」——即通過在幣安等交易所執行短暫的單向交易脈衝，短暫拉動比特幣現貨價格，在 Polymarket 押注結算的最後幾秒影響結算結果，使持相同方向的押注者獲益；研究指出，此類合約的結構性漏洞在於基礎資產可被交易者自行影響。
為何五分鐘合約比 15 分鐘合約更容易被操縱？
根據研究的發現，15 分鐘市場中類似的操縱模式並不明顯；短時間窗口（如五分鐘）意味著操縱者只需在較短時間內維持對現貨價格的影響，成本較低且更容易執行；更長的時間窗口需要更大規模、更持久的交易操作，操縱難度和成本均大幅提升，因此操縱者更難獲利。
Polymarket 計劃如何解決研究揭露的問題？
根據 Polymarket 發言人的說明，平台已使用多個獨立價格預言機以分散結算依賴；並計劃在明年（2027 年）將部分市場過渡到使用更長時間窗口的結算方式，以增強市場完整性；具體實施時程以 Polymarket 官方公告為準。
