小米（01810-HK）股票自 2025 年 6 月高點以來回落逾 57%，市值蒸發近上兆港元。2026 年第一季，小米全球智慧型手機出貨量同比下滑 19.2%，中國市場跌幅達 35%，滑出前五大廠商；手機業務毛利率因記憶體晶片成本上漲 80% 至 100%，縮減至 10.1%，創兩年新低。
小米汽車的策略轉向：從純電到增程 SUV
小米汽車的產品策略正在進行調整。此前，小米以 SU7 和 YU7 主攻純電市場，月交付量穩定在約 3.5 萬輛，但面對新能源市場滲透率突破六成且進入存量競爭的格局，小米選擇進入增程賽道。
澎程 SkyNomad 定位人民幣 30 至 40 萬元家庭用車市場，被視為衝刺全年 50 萬輛交付目標的關鍵產品，主要競爭對手為理想（Li Auto）和問界（AITO）等在此區間已建立品牌認知的廠商。
增程賽道競爭激烈，小米同時面臨品牌認知轉換的挑戰：消費者對小米的既有印象集中於「性能、操控」，進入以家庭需求為主導的增程市場需承擔較高的品牌轉換成本。
手機業務的量價雙殺：毛利率降至 10.1%
2026 年第一季，小米全球智慧型手機出貨量同比下滑 19.2%，中國市場跌幅達 35%，跌出前五大手機廠商之列。毛利率因記憶體晶片成本大幅上漲（漲幅 80% 至 100%）而收縮至 10.1%，創兩年新低。
競爭壓力方面，華為 Mate 與 Pura 系列強勢回歸、奪回中高端市佔；蘋果則透過中端市場降價，進一步壓縮小米的生存空間，形成夾擊態勢。核心物料成本難以向消費者轉嫁，令小米在高端市場攻入困難、中低端市場份額亦承壓的局面持續。
Q1 2026 財務壓力：汽車業務虧損 31 億元
2026 年第一季，小米的主要財務壓力指標如下：
汽車業務經營虧損：31 億元；單車淨虧損約 4 萬元，虧損主因包括車型迭代產生的產能空窗期、電池原料成本上漲及主動提供的購置稅補貼
手機業務毛利率：10.1%，創兩年新低；記憶體晶片成本上漲 80% 至 100% 為主因
經營活動淨現金流：-17.9 億元，為近年來首度轉負
AI 研發預算：160 億元，維持不變
為應對財務壓力，小米已開始在多個部門進行人員優化調整。手機業務無法持續提供穩定現金流，而汽車與 AI 研發持續消耗資金，形成結構性「剪刀差」。
常見問題
小米（01810-HK）股票自最高點回落了多少？
小米股票自 2025 年 6 月的高點以來回落逾 57%，市值蒸發近上兆港元；截至 2026 年 7 月文章報道時，資本市場已將小米的估值定位為傳統硬體製造業，而非生態公司。
小米澎程增程 SUV 的市場定位與年度交付目標是什麼？
澎程 SkyNomad 定位人民幣 30 至 40 萬元的家庭用車市場，是小米進入增程賽道的首款產品；小米全年交付目標為 50 萬輛，目前月交付量穩定在約 3.5 萬輛。
小米 Q1 2026 汽車業務的每車虧損幅度為何？
2026 年第一季，小米汽車業務錄得 31 億元經營虧損，單車淨虧損約 4 萬元；主要原因包括車型迭代的產能空窗期、電池原料成本上漲及購置稅補貼支出。
