牛市負責造神，熊市負責獻祭。

比特幣的週期，真的像有某種神秘力量在操盤。
每輪牛市，都會有增量資金和新敘事進場，把幣價推到新高。
然後一到熊市，總會有一些機構被推上祭壇，用自己的崩盤配合週期下跌，最後完成清算和築底。
上輪是灰度、DeFi、三箭、Luna。
這輪是ETF、銘文、meme，到現在市場開始盯著微策略的債務和融資壓力。
每一輪主角都不一樣，但劇本其實差不多：
敘事負責吸引流動性，槓桿負責放大泡沫，最後由某個「看起來最不可能出事」的機構完成出清。
所以很多時候，你以為自己在交易比特幣價格，其實你交易的是週期裡的獻祭順序。