BTC 创 24 年以来新低，但现在仍不是抄底良机？
7 月 1 日，BTC 价格一度下探至 57800 美元，历史高点约 126,000 美元累计回调超过 50%，此外还创下自 2024 年 10 月以来新低。与此同时，ETH 仍在 1600 美元低点附近震荡，SOL 月线图罕见录得 10 连跌。目前市场恐慌指数为 17，情绪偏向极度恐慌。
宏观市场方面，纳指仍在 26200 的高位震荡，标普 500 仍在 7500 高位震荡。自 2025 年 10 月以来，比特币已回调近 1 年时间，为什么 BTC 表现如此之差？或许它正面临现货 ETF 大幅净流出与降息落空这两大逆风因素。
2026 年 5 月中旬至 6 月，比特币现货 ETF 遭遇前所未有的资金外流潮。自 5 月 1 日以来，比特币现货罕见的只录得 9 日净流入，且净流入金额普遍偏小。自 5 月初以后，其净流入单日未超过 1.4 亿美元。5 月以来，净流出方面却有 4 日单日净流出超 6 亿美元，且连续多日大幅净流出。显而易见，大量机构和散户通过 ETF 渠道减持比特币，进一步放大了现货卖压，导致价格难以守住关键支撑位。相比 2025 年流入高峰期，这种结构性资金逆转已成为当前 BTC 调整的最直接原因之一。
美联储降息预期也落空。根据 Kalshi 数据显示，目前市场押注美联储今年按兵不动的概率为 77.8%，降息 1 次（25 个基点）的概率仅为 19.6%。
在通胀压力犹存、地缘因素扰动下，市场对美联储维持较高利率甚至进一步加息的预期不断升温。高实际收益率环境显著提升了持有现金或债券的吸引力，使得比特币等高风险资产面临资金竞争。
10 年期美债收益率在较高区间徘徊，叠加宏观不确定性，进一步抑制了杠杆资金和风险偏好。投资者担忧如果美联储推迟降息或政策转向鹰派，将延长风险资产的调整周期。
BTC 底部区间到底在哪
BTC 持续下跌，市场开始为其底部价格进行预测。2018 年的比特币熊市底部价格（月均价格）从顶部（月均价格）跌幅约 77%，2022 年，其熊市底部价格则从顶部回撤了 73%。假设本轮 BTC 从 11.66 万美元回撤 60%，那么底部可能落在 4.6 万美元附近。
glassnode 联合创始人：本轮 BTC 底部大概在 4.6 万美元至 5.4 万美元区间
glassnode 联合创始人 Rafael 发推表示，当前机构需求并未有效吸收比特币新增供应，反而在增加抛压。数据显示，过去一个月 ETF 净流出 7.16 万枚比特币，而 数字资产财库公司仅增持 7500 枚。扣除发行量后，ETF 与 DATs 合计净流出达到 7.7 万枚。在这一净流出转为正值之前，任何价格反弹都将面临持续抛压。Rafael 曾在 6 月 5 日中指出（当时 BTC 价格约在 6.2 万美元附近），本轮 BTC 底部大概在 4.6 万美元至 5.4 万美元区间。该区间主要基于两大链上指标：已实现价格 ≈ 54,000 美元，作为市场整体成本基础的重要支撑。周期价值日销毁（CVDD） ≈ 46,200 美元，历史低点常在此上方 5%-18% 形成。
BIT：熊市进入最后阶段，5 万~5.5 万美元或成关键区间
6 月中旬，BIT 发布文章表示，从技术结构来看，2025 年的顶部形态与 2021 年高度相似。两轮周期均经历快速冲高、跌破 21 周移动平均线以及阶段性反弹后再度转弱。历史经验显示，真正的底部往往伴随着成交量下降和震荡区间收窄，而非快速反转。目前，恐惧与贪婪指数已处于历史低位，随机指标进入深度超卖区间。
结合艾略特波浪理论，自 2025 年 10 月熊市开启以来，比特币进入典型的 A-B-C 调整结构。随着 B 浪反弹于 5 月中旬升至 83,000 美元后结束，当前 C 浪下跌正在展开，目标区域可能指向 50,000 美元附近，低点预计出现在 FIFA 世界杯期间（2026 年 6 月 11 日至 7 月 19 日）前后。整体来看，本轮熊市已经进入尾声，50,000–55,000 美元区间或将成为本轮熊市的核心底部区域。
Wintermute：加密市场已进入熊市后期，但真正底部或仍未到来
Wintermute 近期发布报告认为，当前市场情绪已进入极度恐慌区间，恐惧与贪婪指数维持在 18 至 24，比特币约半数流通供应已处于浮亏状态，均接近历史熊市底部特征。不过，报告指出，现阶段真正缺少的是资金重新流入，现货 ETF 近期净流出约 18 亿美元，稳定币及其他流动性指标也尚未出现改善。报告认为，比特币储备公司开始保留出售 BTC 支付股息的权利，也意味着市场长期存在的「永久买盘」正逐渐转变为「条件性买盘」。
Wintermute 预计，受历史季节性影响，加密市场大概率不会在夏季完成筑底，更可能于 9 月至 10 月附近迎来真正底部，后续走势仍将取决于宏观环境、AI 板块降温情况以及资金流重新回归加密市场。
JackYi：7 至 8 月或为比特币最后底部时间，也是最好的抄底时间
Liquid Capital 创始人 JackYi 发推表示，「目前是 10 月 11 日以来的第三波下跌，如果按照波动理论和周期规律，比特币这是最后一波大跌。大家最关心的是比特币这次跌到底部价格，主要因素是美股和微策略，不知道美联储对于 CPI 的担忧，是否引发降息甚至加息预期变动，从而带来美股的持续回调。其次是过往熊市尾部往往出现黑天鹅或者暴雷，这次还没有出现需要紧密观察。按照比特币最高 12.6 万计算，下跌 60% 就是 5 万 1，下跌 66% 就是 4 万 3。无论如何 7～8 月应该是最后时间，也是最好的抄底时间，甚至是未来三年最值得操作的机会。
江卓尔：本轮 BTC 熊市或于今年 10 至 12 月见底，价格约 4.2 至 4.4 万美元
莱比特矿池 BTCTOP 创始人兼 CEO 江卓尔在 6 月 25 日发推时表示，目前 MSTR 的 mNAV 已跌至 0.72，接近 2022 年 5 月的历史低点 0.7，处于本周期 mNAV 的低谷区域。但 mNAV 见底通常领先 BTC 价格见底约 6 个月，上一轮 mNAV 低点对应 BTC 约 3.1 万美元，而 BTC 真正底部出现在 2022 年 11 月的 1.55 万美元。基于四年周期及数学模型，其预测本轮 BTC 熊市将于今年 10 至 12 月见底，价格区间约 4.2 万至 4.4 万美元。
Polymarket 数据：BTC 今年跌破 4 万美元概率为 30%
Polymarket 最新数据显示，目前市场押注 BTC 今年跌破 5.5 万美元的概率为 79%，跌破 5 万美元的概率是 65%，跌破 4 万美元的概率是 30%，跌破 3.5 万美元的概率是 17%，跌破 3 万美元的概率为 13%。目前该预测市场成交额已超 4542 万美元。
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