各國央行5月增加41噸黃金，創紀錄的45%計劃購買更多

世界黃金協會（WGC）於7月2日公佈的數據顯示，各國央行在5月淨增41噸黃金至官方儲備，延續過去四年平均每年1,000噸的購買浪潮。創紀錄的45%儲備管理機構預期，其所屬機構將在未來12個月內進一步增持黃金。

關鍵要點：

• • 波蘭在2026年5月購入18噸黃金，使其儲備增至614噸，正朝700噸的目標邁進。
• • 世界黃金協會發現，89%的央行官員預期全球官方黃金持有量將持續攀升至2027年。
• • 捷克國家銀行已連續39個月購入黃金，同時韓國銀行正考慮配置ETF。

波蘭與中國引領廣泛的官方購買浪潮

世界黃金協會（WGC）是追蹤官方部門黃金流量的行業機構，在其亞太區資深研究主管Marissa Salim撰寫的研究報告中，詳細說明了5月的活動。波蘭國家銀行以18噸的購買量領先所有買家，其次是中國人民銀行（10噸）、烏茲別克（9噸）、哈薩克（7噸）和新加坡金融管理局（4噸）。

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該協會今年稍早進行的2026年央行黃金儲備調查，掌握了全球儲備管理機構的意向。世界黃金協會表示：

「89%的央行官員預期全球黃金儲備將在未來12個月增加。創紀錄的45%央行官員預期其所屬機構的黃金儲備將在未來12個月增加。」

波蘭在2026年單年已累積64噸，成為今年最大的黃金買家，正朝向公開宣示的700噸目標邁進。中國今年迄今已增加25噸，官方持有量達2,331噸，約佔其總儲備的9%。哈薩克的庫存為361噸，約佔其儲備的78%；而烏茲別克的黃金佔比則高達87%，是全球配置比例最高的國家之一。

並非所有機構都是買家：土耳其5月減持3噸，俄羅斯則賣出6噸，莫斯科在經歷今年34噸的減持後仍擁有2,292噸。然而，這些賣盤被其他地區的需求所掩蓋，因為捷克國家銀行已連續39個月錄得淨買入，是貨幣當局中最長的主動連續購買紀錄之一。

與過去十年的結構性斷裂

調查發現，目前的節奏偏離了歷史常態，因為過去四年央行平均每年吸納1,000噸黃金，是之前十年平均約500噸的兩倍。官方部門在2026年開局強勁，第一季估計淨購買244噸（高於上一季及五年季度平均值）。儲備管理機構將對沖通膨、制裁風險以及擺脫美元的多元化列為主要動機。

後果在儲備組合中顯而易見：自1996年以來，黃金在全球央行儲備中的佔有率首次超過美國國庫券。分析師將此轉變描述為官方機構儲存國家財富方式的轉折點。由於央行是最大的單一黃金持有者之一，其購買行為會一次性將市場供應移除多年，使官方部門對長期價格產生超常影響。

最後，高盛預計2026年黃金將有20%的上行空間，而Devere Group執行長Nigel Green則認為，黃金的不斷上漲引發了對聯準會下一步行動的新的疑慮。

更多買盤即將到來？

持有104噸黃金的韓國銀行，正準備首次配置黃金ETF，此舉將為官方需求開闢新管道。隨著拉丁美洲興趣升溫，智利今年迄今已增加8噸。

新加坡本身在5月購買了4噸，總儲備達197噸，該國計劃在2026年10月推出央行黃金託管服務，將這個城市國家定位為其同業持續累積的儲備的託管中心。由於89%的受訪央行官員預期全球持有量將進一步增加，黃金市場底層的官方買盤在下半年幾乎沒有消退的跡象。