观点：如何解决 BGT 的流动性问题？

撰文：雨中狂睡

今天来和大家快速介绍一下 Berachain 上一个很有意思的产品 @bgtmarket 。

这也是我想做的一个系列：Berachain 生态巡礼，第一篇是 Puffpaw，这是第二篇。

这一切都要从熊链的三代币模型（BGT、BERA、HONEY）中的 $BGT 聊起。

$BGT 是熊链的治理代币，它的特点是不可转让 + 不可交易，用户只能通过做 LP 等方式获取。用户可以将 BGT 1:1 转换为 BERA，但无法逆向操作。

相同规模的 LP 获取 BGT 的速度取决于验证节点，验证节点的治理权力比重取决于用户委托给它们的 BGT 数量占总 BGT 流通量的比例。

简而言之，验证节点有权力决定随着区块生成的 BGT 流向哪个项目的 LP 池，用户又可以将 BGT 委托给最符合自身利益诉求的验证节点。

这也是为什么我们会说熊链的常态就是项目、验证节点和用户的合作和博弈。

但这里也涉及一个问题，「用户委托 BGT 带来的价值」与「项目方愿意为单位流动性付出的价值」可能会出现不对等的情况，也就是说，最原始的共识机制无法充分、有效且实时地为 BGT 需求方和供给方提供准确的判断。

而 BGT Market 的初衷就是要解决这个问题——通过推出一个专门的 BGT 市场，为需求方和供给方提供即时市场对 BGT 供求价值的准确判断，并通过市场实时交易来对其有定价。

其实，BGT Market 在做的事情就是「对 BGT 的隐含价值进行有效的市场定价」（ 1 BGT 的表面价值= 1 BERA）。

P.S. BGT 隐含价值在表面上取决于项目方愿意为单位流动性支付的贿赂。在更深层次中，BGT 的隐含价值其实是熊链生态的外在表现。

BGT Market 是一个 BGT 去中心化拍卖市场。该市场荷兰拍的形式拍卖 BGT，最初拍卖的 BGT 价格会快速下降，下降速度会随着时间的推移而降低。买家可以在 BGT 价格下跌至其心理预期价格时买入，并获得 BGT 的控制权。

这里，你或许会疑惑，BGT 无法转让和交易，BGT Market 是如何拍卖 BGT 的？

我觉得你可以这样理解：所有在 BGT Market 上的 BGT 都放在一个钱包中。买家可以在 BGT Market 前端看到自己所购买的 BGT（但 BGT 实际上并不在买家钱包中），并根据自身需求进行操作，比如「将 BGT 委托给验证节点」、「取消委托」、「Claim BGT 委托奖励」、「卖出 BGT」、「转化为 BERA」等操作。每次的操作都由 BGT Market 智能合约自动化执行。实际上，BGT 并没有发生转移和交易，但用户拥有对其的掌控权。

除了上文所述的好处外，我个人觉得 BGT Market 还能够帮助初来乍到的熊链用户迅速了解 BGT 在当前时间节点的隐含价值，以便他们制定未来的策略——如果 BGT 隐含价值高，他们就会更倾向于将 BGT 委托给节点，以获得长期价值产出；如果 BGT 隐含价值不及预期，他们就会更倾向于将 BGT 兑换为 BERA，挖提卖。

再换个角度来讲，买家可以直接通过 BGT Market 卖出 BGT，也变相降低了熊链用户将 BGT 转化为 BERA 的倾向，减少了 BERA 的抛压。

以上，就是我对 BGT Market 的介绍，以及为什么介绍它的原因。

最后提一句，BGT Market 之于 BGT 流动性的解题思路也给了 BGT 大量持有者一个启发，即通过建立一个前端的方式 BGT 的分配和流向。