Alphabet 上周披露，它大幅上调了 2026 年资本开支预期，以加速 AI 数据中心建设，这引发了市场对人工智能投资回报的担忧。次日该股暴跌 7%，并连带拖累 Amazon、Meta 和 Microsoft 同步下跌。此次抛售反映了投资者的担忧：飙升的基础设施支出可能会消耗现金储备，但回报却尚不明朗；Alphabet 的自由现金流在第二季度首次转为负值，上半年长期债务飙升 111%，至 980 亿美元。
Microsoft 和 Meta 将于周三（7 月 29 日）公布财报，Amazon 则将于周四（7 月 30 日）公布。分析师预计，Microsoft 全年的资本开支约为 1901 亿美元，而 Amazon 的预期上调至 2074 亿美元。投资者将审视这些科技巨头能否把巨额资本投入转化为云业务增长、盈利能力和现金流——这也将考验市场对人工智能支出竞赛的耐心。
