Celltrion 报告第二季度营收 1.3 万亿韩元、营业利润 4300 亿韩元，分别超出市场共识 5% 和 8%，同比增长 35.2% 和 77.3%。盈利超预期得益于新生物类似药产品（包括 Remsima SC、Yuflyma、Truxima、Zymfentra 和 Omlyclo）销售快速增长，据韩国投资证券估计，这些产品目前占总营收的 58%。证券分析师预计，随着多款美国产品上市计划推进以及 Eli Lilly 制造工厂收购贡献开始显现，下半年增长势头将加速。
Celltrion 报告第二季度营收 1.3 万亿韩元，超出共识
Celltrion 于 3 日宣布，合并第二季度营收为 1.3 万亿韩元，营业利润为 4300 亿韩元。同比分别增长 35.2% 和 77.3%。营业利润率升至 30% 中段。营收超出市场共识均值 5%，营业利润超出预期 8%。
新生物类似药产品占销售组合 58%
强劲业绩归因于“新产品效应”，Remsima SC、Yuflyma、Truxima、Zymfentra 以及 Xolair 的生物类似药 Omlyclo 的销售迅速扩大。韩国投资证券估计，新产品销售额达到总营收的 58%，推动毛利率超过 62%。
美国合同开发生产组织（CMO）收入开始切实反映，且 12 月收购的 Eli Lilly 生产设施对营收增长有所贡献。Celltrion 收购了 Eli Lilly 位于新泽西州布兰奇堡的生物制药生产设施，并从 Lilly 获得了价值约 6787 亿韩元（4.73 亿美元）的 CMO 合同。
Sangsangin 证券分析师 Lee Dal-mi 表示：“凭借 Lilly 工厂收购和 CMO 合同，预计今年年销售额约为 2000 亿韩元，第二季度开始部分反映。”
成本比率改善预计将提升利润率。Sangsangin 证券预计 Celltrion 的成本比率将从去年的 40.7% 改善 4.6 个百分点至今年的 36.1%，从而实现年营业利润 1.809 万亿韩元，同比增长 55%。
Omlyclo 美国上市定于第四季度，多款产品进入美国市场
市场关注集中在下半年的增长动力。证券分析师一致认为 Celltrion 的增长步伐快于最初预期。由于大多数新生物类似药于去年下半年上市，其盈利贡献预计将从今年下半年起显著扩大。
在美国市场，Steqeyma 和 Idenzelt 计划上市，预计将进一步增强新产品效应。据了解，Zymfentra 在美国的处方量创下纪录。
对 Omlyclo 的期待尤其高。Omlyclo 在欧洲（目前尚无竞争性生物类似药）的市场份额迅速扩大，预计在第四季度美国上市后增长将加速。原研药 Xolair 的主要适应症包括慢性自发性荨麻疹、哮喘和食物过敏。该药仅在美国每年就形成约 5 万亿韩元的市场，因此有评估认为，如果替代效应真正显现，它可能成为 Celltrion 的新增长支柱。
CT-P70 和 CT-P71 一期结果预计于下半年公布
新药研发是另一个焦点。Celltrion 计划于今年下半年公布针对 c-MET 的抗体药物偶联物（ADC）CT-P70 和针对 Nectin-4 的 ADC CT-P71 的一期临床结果。包括自身免疫疾病治疗 CT-P77 和一种三融合蛋白抗癌药在内的下一代管线也在开发中，这使得从生物类似药公司向新药公司价值重估的可能性增加。
基于增长前景，证券公司调整目标价
证券公司正在调整 Celltrion 的目标价。Sangsangin 证券将目标价上调至 29 万韩元，反映了新产品驱动的盈利能力改善和下半年增长。现代汽车证券也基于快于预期的盈利增长，将目标价上调至 27 万韩元。两家公司均上调了盈利预测，并认为增长故事更为扎实。
然而，韩国投资证券将目标价定为 26 万韩元，较此前水平下调 12%。该公司解释称，这并非出于盈利担忧，而是为了反映市场状况。它将应用的 EV/EBITDA 倍数下调 17%，以反映近期生物科技板块的股价疲软以及 KRX 医疗保健指数的下跌，从而导致目标价下调。
韩国投资证券实际上上调了 Celltrion 今年和明年的盈利预测。该公司预计 Celltrion 今年营收和营业利润将分别达到 5.4068 万亿韩元和 1.8728 万亿韩元，同比增长 30% 和 60%。这些数字较此前预测高出 3%。
韩国投资证券分析师 Wi Hae-ju 表示：“连续两个季度超出年初给出的季度指引，全年业绩也极有可能超过此前预测。但由于生物科技板块整体低迷，我们略微下调了目标价。”
常见问题
Celltrion 第二季度的财务业绩如何？
Celltrion 报告第二季度营收为 1.3 万亿韩元，营业利润为 4300 亿韩元，分别超出市场共识 5% 和 8%。营收同比增长 35.2%，营业利润飙升 77.3%。
为什么 Celltrion 第二季度营业利润同比增长 77%？
利润飙升得益于新生物类似药产品（包括 Omlyclo、Remsima SC、Yuflyma、Truxima 和 Zymfentra）销售快速扩张，据韩国投资证券称，这使高利润率产品组合占总销售额的 58%。来自收购的 Eli Lilly 工厂的美国 CMO 收入也贡献了增长。
Celltrion 何时在美国市场推出 Omlyclo？
Celltrion 计划于今年第四季度在美国市场推出 Xolair 的生物类似药 Omlyclo。该产品目前在欧洲没有竞争性生物类似药，并正在迅速获得市场份额。
