韩华海洋公布的第二季度（Q2）营收为 5.4432 万亿韩元、营业利润为 7361 亿韩元，超过分析师共识的 5335 亿韩元，约高出 38%。但在前一天财报发布后，多家证券公司下调了该股票的目标价格。28 日，韩华海洋股价在韩国交易所收盘下跌 8.78%，报 81,000 韩元。跌幅归因于公司被排除在加拿大潜艇建造项目（CPSP）之外。尽管第二季度业绩强劲，但这一事件打压了投资者情绪。据证券分析师称，商用船舶事业部在 Q2 实现 22.7% 的营业利润率，原因包括自 2024 年以来以更高价格签约的液化天然气（LNG）运载船占比提升、韩元兑美元汇率走势有利以及成本削减措施。
28 日韩华海洋股价下跌 8.78%
28 日，韩华海洋在韩国交易所收盘报 81,000 韩元，跌幅 8.78%。该跌幅较竞争对手三星重工（下跌 8.61%）和 HD 现代重工（下跌 7.30%）更为明显，尽管韩国综合股价指数（KOSPI）下跌 10.84%。FnGuide 的目标价格共识下调 5.64% 至 141,050 韩元。现代汽车证券将目标价从 172,000 韩元下调至 124,000 韩元，iM 证券从 167,000 韩元下调至 134,000 韩元，信韩投资从 160,000 韩元下调至 130,000 韩元，Eugene 投资从 167,000 韩元下调至 137,000 韩元。
Q2 营收达 5.4432 万亿韩元，利润增长 98%
韩华海洋录得合并口径 Q2 营收 5.4432 万亿韩元、营业利润 7361 亿韩元。与去年同期相比，营收增长 65.2%，营业利润增长 98.0%。营业利润较财报发布前汇总的 5335 亿韩元分析师共识高出约 38%。商用船舶事业部在 Q2 实现 22.7% 的营业利润率。离岸事业部因来自巴西 Petrobras P-79 浮式生产储卸（FPSO）设施的约 1.5 万亿韩元营收而转为盈利，并采用按交付计量的会计处理方法。
商用船舶事业部实现 22.7% 营业利润率
商用船舶事业部 Q2 营业利润率为 22.7%，反映自 2024 年以来以更高价格订购的 LNG 运载船收入确认增加；此类船舶约占营收的 70%。安中证券研究员金永敏表示：“在有限对冲政策下产生的外汇收益也被一并反映出来，超出了业界范围内高价量收入确认扩大的影响”，并将结果描述为“结构性盈利能力改善与外汇收益叠加”。LS 证券研究员李在赫评估称，公司“通过提高高利润项目占比以及成本削减条件的组合，在没有出现大额一次性收益的情况下展示了稳健的盈利能力”。
加拿大潜艇项目被排除影响特种船舶动力
韩华海洋未进入加拿大潜艇项目（CPSP）的最终候选名单；该项目总成本为 60 万亿韩元。特种船舶（国防）事业部在 Q2 因营销费用录得营业亏损 29 亿韩元。iM 证券研究员卞容镇分析称：“市场将韩华海洋视为专注特种船舶的造船企业，韩华海洋也把自己定位为特种船舶专业公司，只是半愿半不愿地这么做”，并表示“没能赢下加拿大 CPSP 潜艇项目让人痛心”。
分析师称新订单是股价反弹关键
在商用船舶事业部下半年盈利可能放缓的担忧被点出为风险因素：因 Q3 受暑假和中秋假期影响的运营天数减少，以及 Q4 已安排的业绩奖金。NH 投资与证券研究员郑延承表示：“订单和船价如今比财报更重要”，并分析称“要实现股价恢复，需要在保持商用船舶盈利能力的同时，赢得特种船舶和离岸工厂等大型项目”。信韩投资研究员李东赫建议：“虽然特种船舶订单差距令人遗憾，但商用船舶事业部的盈利能力已得到确认”，并推荐“从中长期角度，应关注商用船舶订单扩张以及特种船舶订单回升的可能性”。
常见问题
韩华海洋的第二季度财务结果是什么？
韩华海洋公布的第二季度营收为 5.4432 万亿韩元、营业利润为 7361 亿韩元；营收同比增长 65.2%，营业利润同比增长 98.0%。营业利润较分析师共识的 5335 亿韩元高出约 38%。
为何即便第二季度业绩强劲，韩华海洋股票仍下跌？
28 日，尽管财报超预期，韩华海洋股价仍下跌 8.78% 至 81,000 韩元。主要原因在于公司被排除在加拿大潜艇建造项目（CPSP）之外；该项目估值为 60 万亿韩元，从而打压了市场对特种船舶事业部增长前景的投资者情绪。
是什么推动了韩华海洋商用船舶事业部在第二季度的盈利能力？
据证券分析师称，商用船舶事业部在 Q2 实现 22.7% 的营业利润率。驱动因素包括自 2024 年以来以更高价格签约的 LNG 运载船（约占营收 70%）、韩元兑美元汇率走势有利以及成本削减措施。
