英特尔公司（NASDAQ:INTC）公布第二季度营收为 161.3 亿美元，同比上涨 25%，创 15 年多以来最快增速，超出华尔街共识约 144.2 亿美元；同时，公司录得净亏损 110 亿美元。亏损源于对其持有的 1.59 亿股托管股份进行的 12,529 百万美元“市值计量（mark-to-market）”费用，这些托管股在英特尔的 CHIPS Act Secure Enclave（芯片法案安全飞地）协议下持有，托管方为美国商务部。调整后每股收益达到 0.42 美元，高于预期的 0.21 美元；非 GAAP 毛利率为 41.8%，高于管理层约 39% 的指引。股价周四收于 100.23 美元，盘后最高交易至 112.70 美元。
数据中心业务推动 59% 的同比营收增长
数据中心与 AI 收入达到 63 亿美元，同比上涨 59%，较第一季度约增长 24%，原因是对服务器处理器的需求超过了英特尔的供给能力。客户端计算与物理 AI 带来 89 亿美元，同比上涨 13%，使总产品营收达到 151 亿美元。管理层在财报电话会议上表示，AI 驱动业务合计同比增长超过 70%，目前约占营收的 70%。首席执行官 Lip-Bu Tan 将本季度表现归因于执行力而非周期，并表示该结果体现了“更快的速度、更强的问责以及更聚焦的客户”。英特尔将第三季度营收指引定在 158 亿美元至 168 亿美元，对应市场估计接近 150.1 亿美元；非 GAAP 每股收益指引为 0.38 美元，对比预期 0.24 美元。
托管股份的市值计量会带来 125 亿美元费用
英特尔公布净亏损 110 亿美元，折合每股（2.16）美元；该亏损由 12,529 百万美元的“市值计量（mark-to-market）”费用驱动，且英特尔将其称为托管股份（Escrowed Shares）。这些为 1.59 亿股股份，作为英特尔在 CHIPS Act 协议下对美国商务部的托管安排而设立；在英特尔履行并接收联邦拨付款时释放，定价为每股 20.00 美元。英特尔将其归类为按公允价值计量的衍生负债，因此价格变动会流经损益表。该负债大致为 1.587 亿股乘以“英特尔股价与 20.00 美元行权价（strike）之间的差额”。这意味着在一个季度里，若股价每变动 10 美元，约有 16 亿美元资金流经 GAAP 口径的收益。125 亿美元的费用意味着未来三个月截至 6 月 27 日将出现约 79 亿美元的移动。以非 GAAP 口径计算，英特尔赚取 22 亿美元，经营现金流为 70 亿美元。
英特尔代工外部营收达 2.93 亿美元，点名 Fortinet 为客户
英特尔代工业务营收为 58 亿美元，同比上涨 31%。外部营收为 2.93 亿美元，上季度为 1.74 亿美元，环比增长 68%。几乎所有代工业务的产出仍主要供英特尔使用。18A 节点的良率已达到约 85%，较上一季度早些时候的 65% 提升；对比台积电的 N2 约 90%。苹果和微软被确认是设计合作伙伴。英特尔代工于 7 月 23 日、公布结果前数小时，将 Fortinet 列为外部客户，这是其首次公开点名的商业合作。首席财务官 Dave Zinsner 将 2026 年资本开支从 180 亿美元上调至 200 亿美元，并释放了 2027 年将出现显著增加的信号。
股份在盘后放弃大部分涨幅，因自由现金流为负
调整后自由现金流为负 84 亿美元。盘后股价上涨 12.4% 后又放弃了大部分涨幅；周五盘前交易在约 102.53 美元。类似的第一季度超预期带来当天 23.6% 的涨幅。瑞穗（Mizuho）将目标价从 135 美元下调至 109 美元，同时维持“中性”评级；富国银行（Wells Fargo）将目标价从 110 美元上调至 120 美元，评级为“等权重（Equal-Weight）”。在本次财报发布时，华尔街给出的共识为“持有（Hold）”，包含 22 个持有、10 次买入和两次卖出，目标价区间从 65 美元到 200 美元。背景是半导体指数处于熊市，较其高点下跌 22%。
常见问题
英特尔公布的第二季度营收和收益是多少？
英特尔公布第二季度营收为 161.3 亿美元，同比增长 25%，超出接近 144.2 亿美元的市场共识。调整后每股收益为 0.42 美元，对比预期 0.21 美元；非 GAAP 毛利率达到 41.8%。
尽管超过预期，英特尔为何仍公布 110 亿美元净亏损？
110 亿美元的净亏损由对 1.59 亿股托管股份计提的 12,529 百万美元“市值计量（mark-to-market）”费用所致；这些托管股按每股 20.00 美元定价，属于按公允价值计量的衍生负债。
英特尔代工在第二季度产生了多少外部营收？
英特尔代工外部营收为 2.93 亿美元，上季度为 1.74 亿美元，环比增长 68%。英特尔代工于 7 月 23 日将 Fortinet 命名为其首个公开点名的商业客户。
