根据 KOSCOM CHECK 数据，韩国 ETF 投资者在 22 日从备兑开仓基金转向高股息 ETF。PLUS High Dividend Weekly Covered Call ETF 公布了 24.51% 的年化股息率，但遭遇 -27% 的一年期回报，促使投资者寻找既能提供股息、又能实现股价上涨的股票。该趋势与政府的企业价值提升政策以及金融板块股东回报扩张相一致。
备兑开仓 ETF 即使分配率很高，仍录得大幅亏损
据 KOSCOM CHECK，当天备兑开仓 ETF 的最高年化股息率榜单中，PLUS High Dividend Weekly Covered Call 为 24.51%，KODEX US Nasdaq 100 Daily Covered Call OTM 为 20.37%。不过，尽管其股息率位居第一，PLUS High Dividend Weekly Covered Call 仍录得 -27% 的一年期回报。同期，RISE 200 High Dividend Covered Call ATM 下跌 22.10%。
备兑开仓 ETF 会将出售看涨期权获得的期权权利金与股票股息一并分配，从而实现较高的月度分配。该结构会限制其在强劲上行行情中的参与度，因为超过一定幅度的涨幅会转移给期权买方。当为维持高派发而使分配额超过经营回报时，净值（NAV）可能会下滑。
一家资产管理行业消息人士表示：“现有备兑开仓 ETF 的高回报多数受三星电子和 SK Hynix 股价上涨影响。如果龙头 KOSPI 股票的涨幅不高，可能就难以通过备兑开仓实现高回报。”
PLUS 高股息 ETF 在波动市场中展现韧性
PLUS High Dividend ETF 的资产管理规模（AUM）为 2.3189 万亿韩元，在国内股票型 ETF 中排名第 29 位。该基金于 2012 年上市，已运作超过 10 年，作为代表性的高股息 ETF。
该 ETF 的结构是投资于持续派发股息的公司，包括金融、保险和证券类股票，并将收到的股息分配给投资者，同时不使用衍生品。该方式使投资者能够在上涨市场中把握完整的股价升值。
在 KOSPI 跌幅超过 23% 的近期一个月中，PLUS High Dividend ETF 仅下跌 3.45%。基金录得 26.38% 的一年期回报和 3.99% 的股息率。主要持仓包括韩国工业银行（5.52%）、DB 保险（5.45%）和 NH Investment & Securities（5.12%）。
随着政府的企业价值提升政策持续推进，以及金融板块股东回报扩张不断加速，关于股息扩大的预期正在金融类股票周围升温。市场观察人士认为，企业分红倾向上升将提升高股息 ETF 的竞争力，因为投资者可以预期企业业绩改善、股息扩张与股价升值可以同时发生，而不仅仅依赖期权权利金。
JP Morgan 与 Fahmi Quadir 释放对韩国公司治理的关注信号
JP Morgan 近期分析称，韩国国内公司治理的改善很可能再次成为主要的投资主题，并指出需要关注市净率（PBR）较低、被低估的公司。知名行动主义投资者的对冲基金经理 Fahmi Quadir 计划在韩国市场投资 PBR 低于 1 的被低估公司。
常见问题
是什么导致 PLUS High Dividend Weekly Covered Call ETF 在一年内下跌 27%？
PLUS High Dividend Weekly Covered Call ETF 在 24.51% 的年化股息率之下仍录得 -27% 的一年期回报。该结构限制其参与强劲上行行情，当分配额超过经营回报时，净值可能会下降。资产管理消息人士指出，现有备兑开仓 ETF 的高回报多数受三星电子和 SK Hynix 股价上涨影响，这意味着如果龙头 KOSPI 股票的涨幅不够显著，未来回报可能会受到约束。
PLUS High Dividend ETF 在近期市场波动中表现如何？
在 KOSPI 跌幅超过 23% 的近期一个月中，PLUS High Dividend ETF 仅下跌 3.45%，体现出防御特征。基金录得 26.38% 的一年期回报和 3.99% 的股息率。凭借 2.3189 万亿韩元的资产管理规模，它在国内股票型 ETF 中排名第 29 位，并持有包括韩国工业银行（5.52%）、DB 保险（5.45%）和 NH Investment & Securities（5.12%）在内的稳定派息者持仓。
