三星生物制药于 21 日收到了 NICE 信用评级（NICE Credit Rating）关于信用影响的评估。三星生物制药于 20 日宣布，将通过公开要约收购瑞士肽类合同研发与生产组织（CDMO）PolyPeptide Group AG，收购价格约为 2.706 万亿韩元。NICE 信用评级在维持三星生物制药长期信用评级为“AA”、展望稳定的同时，认为尽管新增的财务负担扩大，即时的信用评级影响将会有限。该评估发布之际，三星生物制药披露了收购在瑞士交易所上市的 PPG 股份 100% 的计划，标志着公司进入肽类治疗药物生产领域，包括用于治疗肥胖和糖尿病的 GLP-1。
三星生物制药宣布收购 PolyPeptide Group，金额 2.706 万亿韩元
三星生物制药于 20 日披露，其计划通过公开要约以 2.706 万亿韩元收购 PolyPeptide Group 全部股份（100%）。PolyPeptide Group 起源于全球制药公司 Ferring 于 1952 年设立的肽类生产部门，并于 1996 年分拆，且于 2021 年在瑞士交易所上市。公司在包括欧洲、美国和印度在内的 5 个国家运营 6 个生产基地，在肽类治疗药物领域拥有超过 1,000 份研发与生产记录。PolyPeptide Group 上一年的收入为 669.20 亿韩元，营业利润为 14.80 亿韩元。此次收购瞄准肽类制药领域，其中包括因作为肥胖与糖尿病治疗而受到关注的 GLP-1 系列药物。
NICE 信用评级预计净负债增加至 2.376 万亿韩元
NICE 信用评级预计三星生物制药的财务负担将因收购而扩大。根据分析，三星生物制药在最近三年（2023-2025）期间平均获得约 2.1 万亿韩元的息税折旧摊销前利润（EBITDA），同时平均每年进行 1.3 万亿韩元的资本支出。公司在截至今年 3 月底维持平均 540.40 亿韩元的自由现金流，从而延续负净负债结构。假设收购价实现全部债务融资，截至今年 3 月底的净负债将增加至 2.376 万亿韩元，净负债依存度升至 15.3%，债务比率攀升至 96.0%。考虑到第二生物园区（Plants 5-8）以及第三生物园区的持续建设，短期内债务改善能力仍然有限。
NICE 信用评级在收购后维持 AA 稳定评级
NICE 信用评级评估即期信用评级影响有限。NICE 信用评级首席研究分析师 Kwon Jun-seong 表示，考虑到得益于三星集团卓越信誉所带来的出色财务灵活性，以及在中长期凭借出色的现金创造能力可实现财务结构改善，公司优越的市场地位与业务稳定性将提供支撑。NICE 信用评级补充称，计划在信用评级中回顾并反映公开要约的成功情况、最终所需融资规模，以及依据收购融资结构所出现的财务稳定性变化。
常见问题
三星生物制药在 20 日就 PolyPeptide Group 发布了什么消息？
三星生物制药于 20 日宣布，将通过公开要约以 2.706 万亿韩元收购在瑞士上市的 PolyPeptide Group AG 股份 100%。PolyPeptide Group 在 5 个国家运营 6 个生产基地，拥有超过 1,000 份肽类治疗药物研发与生产记录，上一年收入为 669.20 亿韩元。
NICE 信用评级如何评估三星生物制药在收购方面的信用影响？
NICE 信用评级于 21 日评估称，即时的信用评级影响有限，同时将三星生物制药长期信用评级维持在“AA”、展望稳定。评级机构预计若以全部债务融资，净负债将增加至 2.376 万亿韩元，债务比率将上升至 96.0%，但同时指出，公司较强的现金创造能力以及三星集团的信誉将作为支撑因素，有助于中长期财务结构改善。
