三星生物制剂将劳动争议相关成本推迟至第三季度，分析师下调目标价

三星生物制剂预计将把与劳资纠纷相关的成本推迟至第三季度确认，因为管理层与劳工之间的谈判仍未解决。根据7月13日韩联社信息公司（Yonhap Infomax）的一份报道，延后成本确认将确保公司达成第二季度的业绩目标，但下半年盈利承压已进一步加剧。该进展源自5月劳工工会发动全面罢工，公司估算该罢工造成约1500亿韩元的营收损失。部分证券公司已下调目标股价，分析师强调，2026年新合同的签约将对抵消业绩影响至关重要。

三星生物制剂2026年第二季度盈利预测符合分析师预期

根据韩联社信息公司一致预期（屏幕编号8031），过去一个月有三家主要的韩国本土证券公司预计：三星生物制剂第二季度单体营收为1.308万亿韩元，营业利润为588.40亿韩元。与去年同期相比，这分别代表营收同比增长29.05%，营业利润同比增长23.39%。

三星生物制剂第二季度盈利预测 [来源：韩联社信息公司一致预期]

四座工厂（1号至4号工厂）目前均满负荷运行，叠加海外销售占比高以及美元走强带来的有利汇率效应，使得第二季度业绩符合市场预期的判断成为可能。

劳工罢工成本将反映在第三季度财务结果中

劳工工会在5月发起全面罢工，冲突仍在持续，因为劳资双方立场的差距并未缩小。公司估算，罢工导致的生产中断造成约1500亿韩元的营收损失。与罢工相关的会计处理预计将反映在第三季度。

DB证券分析师李明顺表示，在维持基于美元汇率利好与订单稳定的投资意见和目标股价的同时，“由于劳资矛盾持续，下半年盈利预测可能需要修订，并与美国工厂的成本确认有关”。

新韩投资证券在将第三季度营收下滑以及自明年起预计的劳动力成本上升纳入预测后，将目标股价从190万韩元下调至180万韩元（下调5.2%）。韩国投资证券则将目标股价下调13%至195万韩元，考虑到生物行业整体走弱。

不过，证券公司认为公司仍有望实现其年度营收增长指引15%-20%，因为罢工而延后的产量预计将在今年内被完全消化。

分析师在劳资纠纷与行业走弱背景下调整目标股价

三星生物制剂2026年股价走势 [来源：韩联社信息公司]

鉴于下半年负担预计将增加，分析师指出需要通过获取新的订单来扭转情绪。三星生物制剂在2026年上半年新增与扩展订单合计5704亿韩元，合同规模预计增加约1.7亿美元。这较去年全年订单量超过6.8万亿韩元的节奏有所放缓。今年最后一笔新增订单为3月与一家欧洲制药公司的单一合同签署。

新合同斩获成为下半年复苏的关键

韩国投资证券分析师吴海珠解释称，“美国工厂目前产能利用率为50%，可以承接新订单，并且正在与完成尽职调查的潜在客户就与美韩联动的生产战略进行讨论。”

分析师也预期，在新订单带来斩获后，股价可能出现反弹。兴国证券分析师李智元指出，若下半年出现罢工相关成本与绩效奖金负担，年度利润预测仍有下修空间，但“如果上半年放缓的新订单在下半年加速爬坡，股价将显著反弹，原因是罢工风险得以解决，以及中长期CMO订单增长前景带来的支撑”。

三星生物制剂一位高管表示：“我们将继续基于三支柱扩张战略提升CDMO竞争力，即产能扩张、产品组合多元化以及地理基础扩张。”并补充道：“我们计划在全球市场通过能够主动响应客户需求的差异化服务，进一步提升订单竞争力。”

常见问题

三星生物制剂的2026年第二季度盈利预测是多少？
根据韩联社信息公司所调查的三家主要本土证券公司口径，三星生物制剂第二季度单体营收预计为1.308万亿韩元，营业利润预计为588.40亿韩元，分别对应营收同比增长29.05%与营业利润同比增长23.39%。

为什么有些分析师下调了三星生物制剂的目标股价？
新韩投资证券在将第三季度营收下滑以及预计的劳动力成本上升纳入预测后，将目标股价从190万韩元下调至180万韩元。韩国投资证券则考虑到生物行业整体走弱以及持续劳资纠纷的影响，将目标股价下调13%至195万韩元。

三星生物制剂预计5月罢工带来的营收损失有多大？
三星生物制剂估计，劳工工会在5月发起的全面罢工导致的生产中断造成约1500亿韩元的营收损失，这些成本预计将反映在第三季度的财务结果中。