强哥一直关注并长期推荐的项目 @MMTFinance 即将迎来关键节点——#TGE。

对于过去与我一起建设和关注该项目的伙伴们来说，这次机会可谓实至名归。

我们一起来回顾 Momentum 的发展历程、核心机制与估值逻辑。

自 3 月底上线以来，Momentum 在短短半年时间内展现出强劲的增长势头。平台当前的 TVL 已达到 2.7 亿美元，累计交易额突破 260 亿美元，无论是 24 小时、7 天还是 30 天的交易量，都稳居 SUI 生态首位。协议累计手续费超过 1500 万美元，预计年化协议手续费约为 4500 万美元。这些数据充分显示出 Momentum 在 SUI 生态中扮演的核心角色。

Momentum 采用 ve(3,3) 模型，与传统 DEX 有本质区别。首先，在手续费流向方面，传统 DEX 的大部分手续费流向流动性提供方，而 ve(3,3) 模型中，100% 的协议手续费分配给参与治理投票的 veMMT 持有者。其次，在收入分享上，常规 DEX 仅将部分协议收入用于回购或分红，而 Momentum 的协议收入与协议手续费完全等同，全部归属于 veMMT 持有者，他们同时还能获得流动性部署方的贿选奖励。最后，在激励机制上，ve(3,3) 模型有效激发长期锁仓行为，使流动性更加稳定，激励效率更高。

在估值方面，Momentum 的核心价值在于其协议手续费的持续增长。基于当前数据与 ve(3,3) 模型特性，Momentum 的合理流通市值可对应约 12 倍市盈率，流通市值上看约 5.4 亿美元。以 20.4% 的流通量计算，完全稀释估值（FDV）有望达到 20 至 30 亿美元区间。考虑当前市场状况，Momentum 的 FDV 保守估计应在 10 至 15 亿美元之间。

从中长期视角看，Momentum 作为 SUI 生态的核心 DEX，是公链流动性的基石。参考主流公链生态的发展规律，其估值在周期顶部有望达到所在公链市值的 10%。若本轮周期 SUI 的市值上升至 500 至 800 亿美元区间，Momentum 的 FDV 有潜力迈向 50 至 80 亿美元区间。

综合来看，Momentum 以其清晰的经济模型、稳健的增长数据以及在 SUI 生态中的领先地位，已经具备成为下一个周期核心 DEX 的潜力。随着 TGE 临近，市场对其估值逻辑的认可程度，将成为项目价值进一步释放的重要催化点。

#Momentum #DeFi