CNY与CNH:为什么中国有两个人民币市场

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你是否曾想过为什么人民币有两种不同的交易所汇率?事情是这样的。

快速版本

CNY = 中国大陆的人民币。由北京的中央银行控制。可以把它看作是带有训练轮的“国内”版本——安全、稳定,但你不能自由地将其转移到国外。

CNH = 离岸人民币。在香港、伦敦、新加坡交易。可以把它想象成"国际"版本——没有辅助工具,随意交易,但波动性更大。

为什么存在两个市场

中国的资本账户并未完全开放。政府想要:

  1. 保护国内经济免受国际冲击
  2. 推动人民币在全球的采用,而不破坏本国市场的稳定
  3. 控制资本流动 ( 防止资金外流 )

所以他们建立了分离:岸上严格的规则,离岸自由市场。

其他新兴市场也这样做——印度、巴西、马来西亚、韩国都有其货币的在岸/离岸版本。

对你的钱包的真实影响

交易所限制: 平均中国公民每年只能将$50K 美元兑换为人民币(需要声明原因)。但在香港呢?对人民币(HKD)兑换没有限制。

投资通道: 想要中国股票?使用CNY。想要香港股票或离岸人民币债券(“点心债券”)?使用CNH.

套利机会: 当CNH对CNH贬值时,交易者可以从差价中获利。例如:2023年,当美联储加息导致CNH暴跌时,CNY几乎没有变化,因为中央银行介入了。

数字

CNH 的波动性大得多。当国际事件影响(美中紧张局势、联邦决策)时,CNH 可以在几天内波动 2-3%。CNY?中央银行将其保持在一个狭窄的区间(±2% 的每日限制)。

这将走向何方

随着数字人民币跨境使用的扩大,CNY与CNH之间的差距将缩小。最终?一个统一的汇率。但那是多年的事。

结论: 人民币是北京实现金融稳定的工具。离岸人民币是全球交易人民币的工具。两者的存在都因为资本管制仍然重要。

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