美国政府这次是真停麻了。

从10月10日国会吵到现在，已经36天了——比2018-19年那次35天还多一天，妥妥破纪录。但这次和以前不太一样，时机卡得很诡异。

现在美联储利率挂在4%，国债堆到36万亿美元。这种时候来个政府停摆，就像在悬崖边玩平衡车。

**流动性正在收紧**

财政部的一般账户（TGA）开始吸钱了。SOFR利率和SRF使用量直接飙到2020年3月疫情爆发以来的最高点。市场上的钱突然变少，商业地产和车贷违约开始扎堆出现。

翻翻历史数据会发现，政府停摆这事儿有个规律：短期闹腾，长期影响其实没那么大。1995-96年、2013年、2018-19年那几次，基本都是停摆结束后一两周市场就缓过来了。

但2025年这次有点不一样——高利率+高债务的组合拳。

**这次可能会炸**

政府停摆本质上就是人为制造流动性紧缩。历史上确实没引发过系统性崩盘，但这不代表永远不会。当停摆遇上经济本身就脆弱的时候，那些潜藏的雷可能就会被引爆。

持续时间越长，冲击越大。现在已经36天了，流动性压力还在累积。商业地产、汽车贷款这些本来就紧绷的领域，违约率已经开始往上蹿。

对加密市场来说，这意味着什么？流动性收紧→风险资产抛售→比特币和山寨币承压。虽然长期看政府停摆影响有限，但短期内波动可能加剧。

现在唯一的好消息是：历史经验告诉我们，这事儿总会过去。问题是这次能多快过去，以及在过去之前会不会先把某些脆弱环节搞崩。

拭目以待吧。