真实货币玩法：流动性挖矿是如何运作的(以及人们在哪些地方出错)

如果你一直在浏览去中心化金融协议，并看到人们炫耀100%+的年化收益率，你可能会想知道流动性挖矿是否真的合法，还是另一个骗局。事情是这样的：它确实是合法的，但有一个陷阱(剧透：这被称为无常损失)。

在“挖掘”流动性时，究竟发生了什么？

忘掉那些花哨的名称。你实际上在做的事情是：

1. 你将等量的两个代币投入一个智能合约 ( 比如，$1000 USDT + $1000 ETH)
2. 交易者通过该池进行代币兑换
3. 你将根据你在池中的份额获得每笔交易手续费的分成(，通常为0.3%)。
4. 奖励轮：一些平台会向你投放额外的代币(，比如 UNI、SUSHI 或 CAKE)，以激励你留在这里。

这背后的魔力是什么？AMMs (自动化做市商)。与中心化交易所由CEO决定价格不同，算法会自动执行这一过程。你的代币实际上是促成交易的引擎。

为什么人们实际上会这样做 (好东西)

真正有效的被动收入：提供你的流动性，去外面走走，回来领取奖励。无需日间交易，无需盯着图表。

资本效率：您的闲置加密货币实际上在 24/7 工作。为什么要持有无所作为的币，而不是进行农业？

早期代币访问：在新兴项目崛起之前参与其中。你将获得他们的治理代币，然后观察它们是上涨(还是下跌——那取决于你)。

真实收益：交易费用是真正的钱。一个高交易量的池子可以产生可观的回报。例如：如果一个池子每天的交易量是$1M ，费用为0.3%，那么每天会有$3K 分配给流动性提供者（LPs）。

情节反转：无常损失 (IL) 将让你谦卑

这就是大多数教程变得薄弱的地方。他们提到IL，但没有解释为什么它会毁掉一切。

场景：您将$5K 存入ETH/USDT池(50/50)。

• ETH 价格：$2000
• 您拥有：2.5 ETH + $5000 USDT

ETH上涨到3000美元。重点是：该池的算法会自动出售你的ETH以维持比例。现在你拥有：

• ~1.67 ETH + $8333 USDT

听起来不错？你实际上赚了钱！但是等等——如果你只是单独持有ETH，你将拥有2.5 ETH，价值$7500 + $5000 = $12,500。相反，你得到了总共$12,500，但ETH却更少。那缺少的ETH？那就是暂时性损失在咬你。

好消息：如果奖励(费用 + 代币激励) 超过了无常损失，你依然可以盈利。如果你选择了一个无聊的稳定币交易对(USDC/USDT)，无常损失基本为零，但奖励也较低。

实际上重要的风险

1. 智能合约漏洞：这些平台运行在代码上。代码会被攻击。审计有帮助，但并不是万无一失的。

2. 平台崩溃：大多数去中心化金融项目都是实验性的。它们可能会以惊人的方式失败，导致你失去一切。

3. 代币波动性：你获得的奖励代币在你农场后可能会下跌80%。退出的时机很重要。

4. 监管清除：政府明天可能会禁止这些东西。虽然不太可能，但也不是不可能。

如何真正开始(而不赔本)

第一步：选择你的战场 Uniswap (以太坊)，PancakeSwap (BSC)，SushiSwap—每个都有不同的流动池和费用结构。请查看他们的网站以获取活跃交易对。

步骤2：明智地选择你的交易对

• 稳定币对 (USDC/USDT)：低风险，低回报。如果你讨厌波动，这个选择很棒。
• ETH/BTC 交易对：更高的收益，但在大幅下跌或上涨时可能会遭受严重的无常损失。
• 新的代币对：最高的年收益率但风险也最高。该代币可能会被割韭菜。

步骤3：在存款之前先算清楚 使用诸如这些工具来计算不同价格点的潜在无常损失。如果以太坊在一个月内能波动50%，而你面临无常损失风险，那么你需要50%以上的年化收益率才能持平。

步骤 4：存入等值的两个代币 现在大多数平台允许您存入一种代币，并自动交换另一半。这很方便，但要注意那些燃气费用。

步骤5：认真监控它 (seriously) 每周检查你的头寸。跟踪赚取的奖励与发生的无效损失（IL）。一旦费用无法覆盖IL，立即退出并转移到更好的池。

真正的谈话

流动性挖矿并不是被动的，如果你想真正获利。这是被动执行与主动策略的结合。你需要：

• 选择非相关配对以最小化IL
• 在市场崩盘之前退出，以保护你的比例
• 如果代币价格飙升，提前收获奖励
• 不断重新平衡到高收益池

但是如果你做对了呢？你的钱在你睡觉的时候实际上在赚钱。现在的元趋势：在Uniswap上使用ETH/USD稳定币，费用适中，或者如果你能承受风险，则在BSC上使用高交易量的代币对。

底线：流动性挖矿是真正的财富创造技术，但这不是免费的钱。这是一个杠杆机会。以这种方式对待它。