为什么比特币的货币供应策略突然崩溃

来自Global Macro Investor的Raoul Pal刚刚指出了一件非常奇怪的事情：比特币与全球M2货币供应量的通常可靠相关性出现了严重的异常。

在过去的18个月里，形成了一种清晰的模式——比特币（BTC）大致跟随M2货币供应量变化，且存在大约12周的滞后期。基本上，当中央银行“放水”时，比特币大约在三个月后感受到这种“爱”。这是教科书式的关系。

然而，7月16日发生了变化。M2持续扩张，而比特币却停滞不前，横盘整理。 WTF？

剧情反转：美国财政部通过财政总账户（TGA）从市场中抽走流动性。自7月以来，他们发行了大量新债券，旨在将TGA余额补充到近8000亿美元。这实际上是一种流动性抽离，而比特币作为最具风险的资产，首当其冲受到影响。

可以这样理解：即使美联储在向市场注入大量资金（M2增长），财政部同时又在从TGA账户抽走数十亿资金。这两股力量相互抵消，结果就是没有为投机性资产提供动力。

好消息是：Pal认为TGA余额已接近目标水平，月底前这种抽离将停止。一旦停止，流动性将重新流入系统，比特币可能会重新与M2的扩张同步。

但也有警告——长期持有比特币的投资者正在抛售，增加了卖压。因此，即使流动性回归，也可能被抛售压力所吸收，而非推动价格上涨。

TL;DR：目前M2增长并未带动比特币上涨，因为财政部的流动性抽离在抵消其影响。预计这种阻力会在月底减弱。科技股和黄金创出新高，显示风险偏好仍然存在——只是资金还没有流入加密货币市场。