为什么黄金本周失去了光彩——以及这对降息意味着什么

黄金周五小幅休整，每盎司下跌19.10美元，至3982.20美元，原因同时受到两个主要利空因素的影响：美联储的鹰派信号以及中美贸易紧张局势缓和。

数字表现

贵金属全面回调：

• 黄金：下跌0.48% (下跌19.10美元)
• 白银：下跌0.90% (下跌43美分)

但不要被一周的疲软迷惑。两种金属在十月表现出色：

• 黄金连续三个月上涨，涨幅达3.68% ($141.40每盎司)
• 白银上涨3.76% ($1.74每盎司)，实现连续第六个月的涨势

市场受到的影响

1. 降息预期减弱

在10月29日降息后，杰罗姆·鲍威尔已明确表示12月不太可能降息。现在其他美联储官员也加入了讲话行列。堪萨斯城联储的杰夫·施米德和达拉斯联储的洛丽·洛根都警告称，通胀并未如预期那样回落。换句话说，12月再次降息的可能性远未确定。

CME美联储降息概率工具目前显示，12月9-10日降息25个基点的概率只有63%，远低于几周前市场所预期的几乎确定。

2. 特朗普缓和中美贸易战

在韩国与习近平会晤后，两国领导人延长了关税停火。美国对中国商品的关税从57%降至47%，减幅达10个百分点。虽然市场认为这可能只是暂时的，但短期内的缓解削弱了黄金的避险需求。当地缘政治风险似乎可控时，投资者会重新转向股票。

这意味着什么

黄金在不确定性中表现出色：美联储降息、地缘政治动荡、通胀担忧。当这些利好因素稍有减弱，黄金的吸引力就会下降。那些将黄金作为对冲经济衰退或激进加息的投资者，正在获利了结。

不过，未来几周仍需关注美联储的言论。如果通胀比预期更为顽固，或者中东局势 (加沙停火担忧) 或俄乌局势升级，黄金可能会重新站稳脚跟。贵金属的结构性牛市基础并未消失，只是暂时暂停。