#比特币行情观察 比特币 暴跌 25%! 巨鲸 正在疯狂抛售，$100,000 的信念崩溃了吗?

市场恐慌指数暴跌至15点，近100,000名投资者被清算。曾经热切追捧的“数字黄金”如今正成为市场和资金纷纷逃离的“牺牲品”。比特币市场再次上演血腥场面！自10月6日达到126,272美元的历史高点以来，比特币已陷入下行螺旋，截至11月18日跌破93,000美元，较历史峰值下跌超过25%，正式进入技术熊市。在过去的24小时内，由于加密货币的暴跌，近160,000名全球投资者被清算，清算金额达到76亿元。曾经与美国科技股齐头并进的比特币，如今在科技股反弹时孤独沉沦，呈现出“下跌但不反弹”的扭曲趋势。
市场情绪崩溃，恐慌指数创下今年新低。
在11月13日，加密圈的恐慌与贪婪指数暴跌至15点，创下自今年2月以来的最低水平，市场进入了“极度恐惧”状态。该指数结合了价格波动、交易量、社交媒体趋势、Bit市场主导地位和谷歌搜索趋势等多个因素。历史数据令人担忧：上一次该指数跌破20点是在2月27日，此后Bit的价格在一个月内下跌了25%，降至75,000美元。市场情绪分析平台Santiment的报告显示，关于Bit、以太坊和XRP的负面讨论激增，正负面情绪比率显著下降。市场被悲观叙事所主导，投资者信心仍然低迷。一些分析师认为这种极度悲观的情绪可能是一个潜在的看涨信号。他们认为，当公众对资产，特别是加密市场中的领先资产产生负面情绪时，这表明市场接近“投降点”；一旦散户投资者抛售，关键持有者可能会收购被抛售的代币并推高价格。
巨鲸正在抛售，长期持有者正专注于砸盘。
在比特币暴跌的时期，巨鲸和长期持有者的抛售已成为一个重要的推动力。区块链数据显示，在过去30天里，长期比特币持有者已抛售约815,000比特币，标志着自2024年初以来的最高抛售活动。更关键的是，持有比特币超过七年的巨鲸正以每小时超过1,000比特币的速度持续抛售。这种抛售表现出的是“持续、错位分配”的特征，而非突然的协调砸盘。许多早期持有者将100,000美元视为心理阈值——这是他们多年讨论的获利水平。自比特币在2024年12月首次突破100,000美元以来，长期持有者的抛售开始加速。真正令人担忧的不是抛售本身，而是市场吸收这些抛售的能力正在减弱。在去年年底和今年年初，当长期持有者抛售比特币时，其他买家会介入以支撑价格，但这种动态似乎发生了变化。
宏观环境发生了逆转，美元的流动性略有收紧。
比特币的波动始终与全球宏观经济政策深度相关，尤其是美联储的货币政策方向。这次下跌的直接触发因素是美元流动性的收缩。之前，比特币能够突破$120,000的高位，其中一个核心驱动力是市场对美联储年末降息的强烈预期。然而，最近宏观环境的突然变化完全打破了这一逻辑。随着美国政府关门的结束，延迟发布的经济数据表明，美国经济的韧性远超预期：就业市场稳定，消费者支出强劲，尽管通胀压力有所缓解，但尚未达到需要紧急降息的水平。这种情况冷却了市场对降息的预期。当宽松的预期破灭时，全球风险偏好迅速下降，资金开始从比特币和科技股等高风险资产撤出，转向美元和国债等安全资产寻求避风港。美联储官员近期关于对12月降息持谨慎态度的评论进一步打击了风险偏好。
金融支柱的崩溃，机构撤回资金，加大了抛售压力。
比特币之前的上涨主要依赖于大型投资基金、ETF配置机构和企业“比特币金库”的持续买入。然而，这三大资金来源现在同时撤出，导致比特币上涨的支柱完全崩溃。数据显示，在过去30天内，现货比特币ETF的累计净流出达到了28亿美元，创下了自ETF获批以来单月净流出的最大纪录。其中，美国的ETF流出占比高达91%，黑石的IBIT ETF每日的赎回量达到了11,000个比特币。企业层面的持仓减少进一步加剧了抛售压力。全球最大的“比特币国库”公司MicroStrategy的股价在过去一个月中下跌超过32%。关于MicroStrategy可能抛售比特币的猜测不断升温，尽管该公司的联合创始人及执行主席Michael Saylor表示，MicroStrategy的策略一直是“持续买入”。更令人担忧的是，现货市场与衍生品市场之间的交易量比率已降至1.2:1，为近两个月来的最低水平，反映出短期投机情绪显著降温以及市场流动性吸收能力的结构性减弱。
叙事泡沫已经破裂，揭示了其投机性质。
比特币吸引大量资金的原因不仅在于技术本身，还在于一套市场广泛认可的“叙事体系”——如“数字黄金”、“通胀对冲”和“减半市场”等概念。然而，这些曾经热门的“卖点”现在正一个个失去效力。“数字黄金”的叙事已经完全瓦解。每当出现全球避险情绪时，比特币不仅未能保值，反而跌得更狠。在这一轮全球市场波动加剧中，资金纷纷流入传统的避险资产，如美元和黄金，而比特币则成为抛售的对象。“减半市场”的预期也提前消耗殆尽。由这一减半预期带来的价格上涨在十月已经实现；一旦预期兑现，缺乏新的积极支撑，资金自然会获利了结并退出，导致价格修正。随着挖矿难度的增加和监管压力的加大，矿工的抛售行为也对价格施加了下行压力。数据显示，自10月9日以来，矿工已将总计51,000个比特币转移至交易所，价值超过57亿美元，创下去年七月以来的最高转移规模。
风险资产和避险资产双双下跌的警告
比特币这轮暴跌的一个不寻常现象是，风险资产和避险资产同步下跌。黄金在盘中交易中暴跌超过150美元，虽然反弹至约4080美元，但比特币却成为一个明显的例外。这通常发生在市场流动性经历系统性收缩的极端环境中，资金普遍收紧。这表明市场正在经历更深层次的流动性压力测试，迫使投资者抛售所有资产以获取现金，从而导致集体价格压力。比特币与纳斯达克100指数的相关性仍然保持在约0.8的高位，但这种关联正在显示出扭曲的状态——比特币仅在下跌时与股市同步，而在上涨时反应迟缓。数据显示，当纳斯达克上涨时，比特币的涨幅显著较小；而当纳斯达克下跌时，比特币则更为猛烈下跌。这一负偏差在滚动365天的基础上达到了自2022年熊市结束以来的最高水平。市场关注点的转移是一个关键因素——到2025年，原本流入加密货币领域的叙事资本已转向股市，大型科技股成为机构和零售投资者寻求高贝塔增长的磁铁。截至写作时，自Polymarket预测平台的数据表明，比特币在年内跌破90,000美元的概率已上升至70%，跌破80,000美元的概率为26%。技术分析显示，比特币的下一个关键支撑位在93,000美元左右；如果无法守住，可能会进一步探底。
市场总是经历周期。正如一些分析师指出的，历史季节性模式可能带来一丝希望——在过去八年中，比特币在12月有六年以盈利收尾，涨幅在8%到46%之间。这个现象被称为 "圣诞拉力赛"，可能为市场带来轻微的反转。然而，归根结底，比特币当前的 "降温" 是市场回归理性的必然过程。资金正从高风险投机领域流回到更具实际价值的资产，这对于市场的健康发展未必不是件坏事。