加密前景：Bitwise 认为2026年是市场转折点

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加密市场可能会以失望结束2025年，但Bitwise已经在展望当前的下行趋势之外，期待整个资产类别可能出现的结构性转折点。

该资产管理公司认为，下一个阶段不应被视为现有周期的延迟延续，而是加密货币进入一个全新的体制——这个体制更多由机构资本、监管和金融整合所塑造，而非零售投机。

主要要点

• Bitwise预计加密货币将在2026年进入一个新的市场阶段，超越传统的牛熊周期。
• 机构需求、ETF和监管被视为下一轮扩张的主要驱动力。
• 该公司认为，下一个牛市将是结构性且持续的，而非投机性的。

Bitwise的核心论点是，比特币的传统节奏正在失去相关性。那种爆发性上涨随后深度、可预测的下跌的模式，形成于杠杆、流动性和参与度都较为狭窄的时代。该公司认为，这样的环境已经不存在。

随着ETF、托管机构和受监管的工具融入市场，比特币预计将表现得不像周期性交易，更像一个逐渐成熟的宏观资产。在这种背景下，2026年不应被视为降温之年，而是延续之年——可能推动价格突破历史纪录。

从波动性到稳定性

Bitwise预期的一个显著变化是波动性的压缩。随着所有权的扩大和交易变得更加机构化，该公司相信比特币的价格波动可能缩小到主要公开股票所见的水平。

这种演变不仅是金融层面的，也是一种心理转变，将比特币从高风险工具转变为多元化投资组合中相对稳定的组成部分。

供应压力朝一个方向移动

Bitwise还预期需求动态将压倒主要网络的发行量。该公司不仅关注比特币，还强调未来ETF资金流入将吸收不仅是新发行的BTC，还包括以太坊和索拉纳的发行。

在这样的环境下，价格发现将更多由传统金融体系内部的资本配置决策驱动，而非挖矿产出。

加密敞口呈横向扩展，而非单向上涨

Bitwise认为，增长将沿着加密生态系统的横向扩展，而非所有资金都直接流入代币。与区块链基础设施、矿业、托管和金融服务相关的上市公司预计将吸引越来越多的关注，甚至可能优于传统科技行业的部分板块。

同时，链上金融工具——包括金库、预测市场和结构化产品——预计将吸引更多资本，用户寻求收益和敞口而无需依赖中心化中介。

监管作为加速器

曾被视为威胁的监管，现在被Bitwise视为催化剂。该公司认为，美国明确的市场结构法律可能释放巨大潜力，特别是对以太坊和索拉纳等智能合约平台，通过消除不确定性，为大型资金配置者提供便利。

除了美国，Bitwise还指出稳定币作为一个日益增长的地缘政治问题，暗示其不断扩大的使用可能对较弱的国家货币施加压力，并引发监管反弹。

机构悄然入场

Bitwise的展望超越了华尔街。该公司预计，传统上保守的机构——包括大型大学基金会——将通过直接持有和间接工具增加加密资产敞口。

与此同时，从比特币开始的ETF扩展预计将加速。Bitwise设想一个市场，将有数十个新的加密ETF推出，涵盖各种资产和策略，进一步将加密货币融入主流投资基础设施。

一种不同的牛市

Bitwise描述的不是突如其来的投机狂潮，而是由资金轮换、机构采纳和监管正常化推动的缓慢而广泛的扩张。

在这种观点中，2025年末的疲软并非加密论点的失败，而是结构性转变的最后阶段。如果Bitwise是正确的，2026年可能完全不同于以往的牛市——而这或许正是关键所在。