日本银行将提高利率至数十年来的最高水平

来源：Coindoo 原文标题：日本银行准备将利率提高到数十年来的最高水平 原文链接： 日本的货币时代由紧急刺激和零利率政策定义，正悄然被更为严格的措施取代，即使全球不确定性笼罩前景。

在幕后，日本银行正准备将借贷成本推升至自1990年代以来未见的水平，强化一项几年前难以想象的战略转变。

关键要点

• 随着通胀和工资压力持续存在，日本银行正逐步远离超宽松政策。
• 日元稳定和成本上升使央行迈向更高利率的路径变得复杂。
• 政策制定者正试图在不扰乱增长或货币市场的情况下实现政策正常化。

此举表明政策制定者对日本经济不再陷入通缩惯性持日益增强的信心，但也带来了与通胀、货币稳定和家庭购买力相关的新风险。

为什么日本银行不再等待

推动政策转变的动力不是增长乐观，而是通胀持续存在。食品价格上涨多年来一直使消费者通胀率高于央行的舒适区，挑战了日本价格压力会自行消退的长期假设。

对政策制定者来说，更重要的是，工资动态开始与更高的价格保持一致。劳动力短缺迫使企业提高薪酬，内部区域评估也显示这些涨幅可能会持续。对于日本银行来说，这种工资-价格互动长期以来一直是推动收紧政策的关键缺失环节。

从紧急政策到“正常”利率

行长上田和夫将其领导理念围绕恢复传统货币工具。逐步加息是更广泛努力的一部分，旨在使日本更接近政策制定者认为的中性状态——既不刺激也不抑制增长。

这个中性区仍有一定距离，官员们对过快行动持谨慎态度。每次利率调整都被视为对经济韧性的考验，未来的决策将取决于企业和消费者如何吸收更高的借贷成本。

日元问题，政策制定者无法忽视

日本的货币紧缩并非孤立发生。货币市场仍然是政策传达的主要限制因素。日元走软帮助出口商并提升海外收益，但也增加了进口成本，直接推升了消费者价格。

官员们清楚地意识到，过度谨慎的信号可能引发日元进一步贬值，而过于激进的紧缩可能冲击国内需求。其策略是一种微妙的沟通平衡，既针对外汇市场，也面向投资者。

通胀缓解并非保证

尽管一些预测显示明年价格压力可能缓解，但这种前景脆弱。食品相关的价格上涨普遍存在，任何日元的再次贬值都可能迅速逆转进展。

同时，更高的利率带来自身的通胀副作用，增加企业融资成本，挤压家庭预算。政策制定者实际上在同时应对两种相互竞争的通胀风险。

政治、政策与狭窄的前行路径

日本的政治领导层迄今已表示接受日本银行的方向，尽管领导层变动和全球贸易逆风。这样的协调为上田提供了推进的空间，但并非无限制。

市场普遍预期近期会收紧政策，这意味着真正的考验将在之后到来。日本银行如何界定其长期意图，将影响到2026年前的货币稳定、通胀预期和企业信心。

历史性转变仍在进行中

日本不仅仅是在提高利率；它正在拆除定义一代人的货币框架。这一转变是否会带来可持续的通胀和工资增长，或暴露出新的脆弱性，仍未可知。

但可以确定的是，日本银行不再自动驾驶。每一个决策现在都带有远超政策利率本身的后果。