有个有趣的角度来看比特币这轮行情。年底没有出现想象中的疯狂上涨，有些人失望了，但换个思路想——这反而可能帮我们躲过明年一季度的一场大跌。

为什么这么说？看波动率就明白了。当下比特币的波动率已经大幅压缩，在这种情况下还能跌70%、80%，那真的是很难想象的事情。简单说就是，行情的"剧烈程度"已经没那么夸张了。

很多人在纠结比特币没达到年初定的25万美元目标，短期情绪难免沮丧。但你往后看就不一样了——两年上涨100%，三年翻三倍多，这在金融市场里已经是怪物级别的表现了。这种复利增长的能力才是重点。

还有个被忽视的细节：我们既没看到第三、四季度那种"暴涨顶峰"的疯狂，同时也没看到通常伴随的80%级别暴跌。说白了就是行情在温和运行，这对长期持有者反而是好事。波动率下降这个信号的重要性，远比短期价格波动要值得关注得多。