现在就盖棺定论，还是太早了点。

最近在看交易所的资金流入情况，忽然有种曾经见过这幅画面的感觉。这个套路太熟悉了。

翻回历史，之前那几个周期的情况都差不多：市场冲顶的时候，大量资金涌向交易所，投资者们摩拳擦掌准备出逃，打算卖掉、落袋为安。而往往就在所有人都铁了心认为"这次肯定触顶了"的那一刻，交易所上的供应量反而猛增。逻辑很清楚：抛售潮来了。

但这一次呢？完全不同。

BTC的价格涨了不少，市场情绪紧张兮兮，人人都在思考要不要跑路。可链上的数据却显得异常冷清。通常那种周期末期才会看到的资金入场潮——根本没出现。

想想都挺有意思。两种可能性摆在面前。

要么这一轮牛市的底层逻辑真的变了，规则重写了。要么咱们只是还没走到最后那一幕。历史告诉我们，周期的最后通常不是疲软和悲观，反而是狂热、贪婪，还有那种"赶紧出货、溜之大吉"的急促感。想要实现这一步？前提是得把币转到交易所里去。

现在的局面是，这个动作根本没发生。

持币人的心态似乎很淡定，并没有急着甩手。好像是在说：我还打算继续拿着。市场仿佛还有话要讲，还没说完呢。

这不是什么预警信号，也不是我在做预测，就是给整个局势加的一个观察注脚。

有时候第五浪的走势不会像烟火一样绽放，不会有那种明显的疯狂迹象。反而更像是——当所有人突然醒悟到继续持仓会让自己害怕时，行情反而翻了面。

你们怎么感觉的？能感觉到这一波行情的尾巴了吗？还是说，心里反而有一种"好像还没完"的感觉？

如果感兴趣的话，我可以把过去几个周期的链上表现翻出来对比，看看真正的"顶部"那会儿都会发生些什么。