货币预测显示美元在2026年上半年走软，然后回升：摩根士丹利展望未来

摩根士丹利最新的货币展望显示，2026年美元走势将出现显著分歧。策略师预测，美元指数(DXY)将在年中大约下跌5%，至94水平，延续当前的“美元熊市”格局。这一下行压力源于联邦储备局在2026年前半段预计将进行三次降息，作为应对劳动力市场疲软和通胀动态的措施。央行的宽松立场——即使在季节性CPI波动期间也降息——将使货币在前六个月内持续承压。

转折点：美元走弱后何时反弹

2026年下半年则呈现完全不同的局面。随着美联储结束降息周期，美国经济增长加快，摩根士丹利预期美元将出现显著反弹。这一转变依赖于实际利率的上升，以及从简单的货币贬值转向分析师所称的“套息制度”——本质上是一个跨货币交易动态主导市场的时期。这一结构性变化将从根本上改变吸引资本流入和对冲仓位的货币类型。

货币对的战略意义

在美元在2026年年中走弱的熊市阶段，美元反而成为套息交易的吸引资金货币，尽管相较于瑞士法郎(CHF)、欧元(EUR)和日元(JPY)，其套息成本较高。然而，2026年下半年情况将发生巨大转变。摩根士丹利预期，一旦套息制度确立，欧洲货币——尤其是CHF——将成为更优的融资选择。风险货币可能表现优于，而融资货币则贬值，从而使策略交易者倾向于选择上述货币而非美元。

关键结论：2026年将是两个截然不同的交易时期，投资者需要在年中转折点调整货币对冲和仓位策略。