流动资产管理：现代投资者必备的理解

当公司面临危机时，哪类资产最有价值？

在COVID-19大流行期间，苹果公司在CEO蒂姆·库克的领导下，自信地宣布流动性不是问题。原因是公司拥有各种可以快速变现的资产。这一情况引发了一个关键问题：财务报表的哪个组成部分反映了公司生存的坚韧性？最重要的是流动资产，它是衡量公司短期偿付能力的指标。

流动资产：定义与实际意义

流动资产 (Current Asset) 是指公司持有的所有资源的价值，能够在12个月内转换为现金。当公司面临收入亏损或需要紧急用钱时，这部分资产将成为最重要的资金来源。

与此相对的是非流动资产 (Noncurrent Asset)，它是公司为长期使用而持有的资源，如土地、建筑物和机器设备。变现难度较大，所需时间也较长。

主要区别在于流动性：高流动性的流动资产意味着公司的现金流较为稳定，但如果这些资产大多是应收账款，则变现的信心会降低。

流动资产的组成：它包括什么？

现金及等价物

现金是流动性最高的资产，可以立即用来偿还债务，但持有大量现金不会带来收益。公司通常会将部分现金存入银行，获得利息，同时风险较低，受金融机构的稳定性保障。

短期投资

一些公司会将部分现金投资于股票、黄金或期限少于一年的债券。这类投资风险较高，但可能为公司带来收益。

应收账款和票据

当公司销售商品时，客户需在未来支付款项，这部分称为应收账款 (Trade Receivable)。然而，如果客户财务出现问题，可能无法按时还款，导致资产质量下降。票据 (Notes Receivable)则更正式，是具有明确还款条件的债权合同。

存货

包括原材料、半成品或成品，等待销售。存货属于流动资产，因为可以在一年内变现为现金。但如果市场不景气，存货可能变成公司沉没的成本。

料耗品

此类包括办公用品，如纸张、笔、墨粉，使用期限不超过一年，或低价值、使用时间短的办公设备。这些资产流动性较低，因为二手市场有限，但公司仍需在财务报表中列示以确保准确。

预收收入和预付费用

一些公司已提供服务但尚未收款，称为预收收入。另一方面，公司预先支付的费用，如年度保险费或广告费，也属于资产，因为公司未来将从中受益。

如何解读财务报表中的流动资产

资产负债表 (Balance Sheet) 会将流动资产列在最前面，通常按流动性由高到低排序：

1. 现金
2. 存款
3. 短期投资
4. 应收账款
5. 存货

投资者可以通过这些数字评估公司应对短期亏损的能力。流动资产越多，公司越有防御能力。

此外，分析流动资产的组成还能反映公司手中存货的多少或应收账款的水平。这些情况反映了企业的运营能力和收入质量。

案例分析：苹果在危机中的表现

2019财年末，苹果的流动资产总额为1628亿美元，包括现金和现金等价物 $59 千亿美元$143 。进入2020年，数字发生了显著变化：

• 流动资产减少：从 $135 千亿美元降至 $90 千亿美元
• 现金大幅减少：从 $48 千亿美元降至 (千亿美元，下降46%)
• 应收账款增加：从 $37 千亿美元升至 $60 千亿美元，增长62.7%(

这一现象表明，苹果调整了销售策略，提供了更宽松的付款条件以维持销售额。但从现金变现的角度来看，现金的减少和应收账款的增加意味着风险在上升。

然而，凭借强大的品牌声誉，苹果仍能保持较高的流动资产水平，这也是蒂姆·库克所说的“流动性不是问题”的原因。

办公用品：属于流动资产吗？

常见问题是办公用品是否属于流动资产。答案取决于其性质和使用期限：

• 如果是耗材 )纸张、笔(，在一年内用完的，属于流动资产。
• 如果是家具、电脑、打印机等可用多年，属于非流动资产，因为会计上会进行多年的折旧。

因此，办公用品可能是流动资产或非流动资产，具体取决于其使用期限是否在一年以内。

总结与建议

流动资产是评估公司财务健康的重要指标。投资者应不仅关注总额，还应分析各组成部分。充足的现金、可靠的应收账款和可快速变现的存货，都是公司财务健康的信号。

理解流动资产后，投资者可以判断公司能持续多久生存下去。如果未来3到6个月市场低迷，企业的流动资产状况将直接影响其抗风险能力。这是做出明智投资决策的基础。