降息预期引发美元下跌，制造业持续走弱

本周，美元经历了显著回调，制造业状况恶化推动市场预期美联储将采取行动。美元的下跌在亚洲交易时段变得明显，美元指数跌至99.408，连续第七个交易日下跌，并在股市和固定收益市场普遍回调中跌至两周低点。

制造业收缩加剧，推动降息预期

制造业活动的疲软仍然是短期货币政策预期的主要催化剂。11月数据显示，供应管理协会（ISM）的采购经理人指数为48.2，延续了该行业连续九个月的收缩趋势，10月的48.7进一步恶化。分析指出，这一下降反映了新订单减少和就业岗位流失，此外，持续的关税压力导致的高输入成本也加剧了这一情况，来自伦敦ANZ G3经济团队的分析显示。

经济学家们现在预计未来将采取更激进的利率调整。G3经济负责人布莱恩·马丁预测，不仅12月的政策会议会降息，还预计2026年全年将有大约50个基点的额外降幅，显示出货币宽松的潜在转变。

市场定价巩固12月降息概率

美联储预期的重新定价急剧加快。CME集团的FedWatch工具显示，12月10日政策制定者会议时，降息25个基点的概率已升至88%，远高于一个月前的63%。这一重新校准反映了市场参与者对经济变化的反应有多么剧烈。

货币走势分歧反映全球政策差异

美元的疲软伴随着其他主要央行的不同信号。日元兑美元保持坚挺，报155.51，与美国晚间交易时段持平，而日本银行行长上田和夫表示，机构将评估潜在加息的利弊，预计将在即将举行的会议上进行评估——此番评论推动日本两年期国债收益率自2008年以来首次超过1%。

在其他方面，欧元稳定在1.1610美元附近，乌克兰冲突相关的外交努力持续为市场情绪提供支撑。英镑保持坚挺，报1.3216美元，接近一个月高点，此前预算责任办公室（Office for Budget Responsibility）负责人因预算透明度问题离职。

澳大利亚元在0.6544美元附近波动，新西兰元在0.5727美元交易，亚洲交易开始时，两种货币的波动都较为有限，反映出早期区域交易中的低波动性。

受国际债市疲软影响，10年期美国国债收益率升至4.086%，显示在更广泛的市场重新定位中，利率预期和货币估值仍然紧密相连。