期权玩法指南：搞懂买卖策略，避开无限亏损的陷阱

你是不是一直以為只能低買高賣才能賺錢？其實不然。期權這個金融衍生工具，讓你在熊市、牛市甚至震蕩市都有獲利機會。但問題是，很多人被期權的複雜性嚇退了。今天就帶你快速上手。

期權到底是什麼？

簡單說，期權（又叫選擇權）就是一份購買「權利」的合約，而非義務。你花一點錢，就能獲得在未來以某個固定價格買入或賣出一項資產的權利。這項資產可以是股票、貨幣、指數、商品，甚至期貨合約。

為什麼要用期權？三個核心優勢：

1. 小錢控制大資產 — 只需支付小額保證金，就能掌控遠超你投入的資產規模
2. 任何行情都能玩 — 市場上漲你能賺、下跌也能賺、橫盤整理也有策略
3. 風險對沖工具 — 持有股票擔心跌？買個看跌期權就能上保險

不過這也意味著你需要經紀商的批准。在開始期權交易前，你必須填寫期權協議，讓人家評估你的資金實力、交易經驗和期權知識。

五個必知的期權術語

• 買權（Call） — 以約定價格買入資產的權利
• 賣權（Put） — 以約定價格賣出資產的權利
• 權利金 — 你為期權支付給賣方的費用
• 行權價 — 買入或賣出資產的約定價格
• 到期日 — 期權合約失效的日期；在此之後，你的權利就作廢了

期權合約要看清這6個點

新手開始讀期權報價時，千萬別被嚇住。每份合約都包含以下基本要素：

1. 標的資產 — 你要買或賣的東西（比如某隻股票）
2. 交易類別 — 看漲還是看跌
3. 行使價 — 那個固定的購買或售出價格
4. 到期日 — 你能用這份權利的最後期限；選錯日期會直接影響策略效果
5. 期權價格 — 你要付給賣方的錢
6. 合約股數 — 美股期權每份合約代表100股，所以實際支付的期權金 = 期權價格 × 100

期權四大玩法，風險與收益差很大

期權分為買和賣，買權和賣權，組合起來就是四種基礎策略。

1. 買入看漲期權 — 預期漲勢

你買了一張看漲期權，相當於拿到了一張「折扣券」。假設你買的特斯拉（TSLA.US）看漲期權，當時股價175美元，期權價格6.93美元，行權價180美元。你花693美元（6.93 × 100）買這張券。

若股價一直在180美元以下，你就放棄用這張券，損失就是那693美元，沒有更多虧損。但如果股價漲到200美元，你可以用180美元的價格買進，再以200美元賣出，賺差價。股價越高，你賺越多。這就是買入看漲期權的玩法。

2. 買入看跌期權 — 預期跌勢

這次你買的是「可以便宜賣出」的權利。股價跌得越低，你賺得越多。同樣的邏輯，如果股價沒有如你預期下跌，最多就虧掉買期權的錢。風險有上限，這是買入策略的好處。

3. 賣出看漲期權 — 危險遊戲

期權是零和遊戲，買方贏就是賣方輸。如果你賣出看漲期權但沒持有標的股票，就是在承擔無限風險。比如你賣出某期權收取100塊權利金，結果股票暴漲，你得以高價買進、低價賣給期權買方，損失可能遠遠超過收到的那100塊，這就是「贏粒糖輸間廠」的局面。

4. 賣出看跌期權 — 收權利金但要承受風險

你希望股價上漲或保持不變，這樣就能保留賣期權時收到的權利金。但如果股價暴跌呢？以行權價160美元、收權利金361美元的看跌期權為例，若股票跌到零，你就得以160美元的價格強制買入100股本該一文不值的股票，實際虧損高達15,639美元（160 × 100 - 361）。賣出期權的風險遠大於買入，這點不能忘。

怎樣才能不被期權虧死？

期權風險管理就四招：

避免做淨短倉

別賣出太多期權。賣出期權會產生短倉，損失無限，遠比買入期權危險。如果你用多個期權組合策略，務必檢查自己是淨長倉（買的比賣的多）、中性（一樣多）還是淨短倉（賣的比買的多）。一旦發現自己無意中變成淨短倉，趕快加買一些期權來平衡，這樣你就知道最多能虧多少。

控制下注規模

不要把所有籌碼都押在一個策略上。如果你的期權策略需要先付權利金，就要做好心理準備，這筆錢可能全部打水漂。期權能放大收益，也能放大虧損，所以不能以保證金多少來決定交易規模，要看合約的實際總價值。

分散投資

別把全部資金都用在單一股票、指數或商品的期權上。建立合理的投資組合，降低單點風險。

設置止損

對於涉及淨短倉的策略，止損最為關鍵，因為虧損無上限。相比之下，淨長倉和中性持倉的期權策略止損要求沒那麼高，因為最大虧損早就確定了。

期權 vs 期貨 vs 差價合約，該選誰？

三種衍生品各有所長。期權理解難度高、對標的資產微小變化反應遲鈍。如果你想捕捉短線窄幅機會且風險承受力允許，期貨或差價合約可能更合適。

最後一句話

期權是很強大的工具，但也很容易傷人。掌握期權玩法只是第一步，真正的考驗是紀律執行——控制風險、分散投資、設好止損。而且別忘了，再好的工具也只有在你的判斷正確時才能賺錢。所以做好研究功課，永遠是最保險的投資習慣。