非农就业数据公布在即 美元走向与降息预期成市场焦点

下周二即將公布的美国就业报告将成为市场的焦点话题。美国劳工统计局将于12月16日发布经过政府重启后的首份重要就业数据，包括10月就业部分统计与11月非农就业数据的完整版本。

市场对就业数据的预期存在分歧

据统计，交易员与投资机构对本次非农就业数据的预测各不相同。市场普遍估计10月非农就业人数将下降1万，但预计11月将出现明显回升，增幅达13万。不过花旗集团的经济学家提出了不同的看法，认为数据的回升可能与季节性调整密切相关，而非体现出实际劳动力需求的改善。

WisdomTree固定收益策略主管Kevin Flanagan则指出，本周的就业报告可能分量较轻，政府停摆造成的数据收集困难进一步复杂化了统计过程。他表示，未来的关注重点应转向下月初发布的数据。美国劳工统计局预计将在2026年1月9日公布12月的非农就业报告。

联准会降息预期成为市场交易的核心变量

联准会最新公布的政策点阵图显示，2026年将只进行一次降息。然而，通过芝商所FedWatch工具可以看出，市场交易员的预期与联准会的暗示存在差异——交易员押注明年将出现两次降息行动。

根据最新的芝商所FedWatch数据，市场预计联准会下一次降息将在2026年4月展开，降息的概率为61%。DWS Americas固定收益主管George Catrambone表示：「利率走势将直接受劳动市场表现影响，因此本周二的非农就业数据至关重要。」

非农就业数据将引发市场连锁反应

分析师们指出，即将公布的非农就业数据将成为推动美元、美股和黄金市场的关键驱动力。

若就业数据超出预期，这将强化市场对联准会延长保持利率稳定的预期，进而推动美元升值，同时对美股和黄金形成下行压力。

若就业数据表现不如预期，则会增加市场对降息周期加速的预期，进而对美元造成贬值压力，利好黄金和美股的上升空间。

机构对美元走势的观点产生分歧

针对非农就业数据对美元汇率的影响，不同的投资机构持有截然不同的观点。

摩根士丹利预计美元将在2026年上半年下跌5%，他们认为「市场有充分空间为更深入的降息周期定价」，这意味着美元仍具有进一步走弱的潜力。

相反，花旗集团持乐观立场。他们认为美国经济基本面依旧强劲，有望持续吸引国际资本流入，从而构成美元汇率的有力支撑。花旗表示：「我们认为2026年美元周期复苏潜力强劲。」

本次非农就业数据的公布将为市场参与者提供重要的决策参考，各类资产的表现将在很大程度上取决于这份报告所传递的就业市场信号。