日元大反转在即？市场押注2026年涨幅逾一成，汇率有望逼近140

近期日元走势备受市场关注。随着联准会转向鸽派姿态，市场对12月降息的预期已攀升至80%，这为日元的升值创造了条件。根据最新调查，大多数投资机构正在重新评估日元的价值。

美银基金经理看好日元，认为明年成最强货币

美国银行11月最新调查显示，在受访的约170位基金经理人中，有三分之一认为日元将在2026年表现优于其他主要货币。这些专业投资者普遍观点是日元目前遭到低估，加上日本政府与央行可能的干预举措，日元汇率走势有望转向上行。

摩根士丹利预测：美元/日圆将承受贬值压力

摩根士丹利的策略师团队给出了更具体的预测数据。该行表示，若联准会在美国经济疲软迹象加剧之际持续降息，美元/日圆（USD/JPY）汇率未来数月内有望上涨接近一成，即日元升值幅度将达到10%水平。

截至11月25日，美元/日圆汇率报156.60，相比前期高点已有所回调。摩根士丹利预测该汇率将在2026年第一季进一步下挫，逼近140水准；随后到年底时可能反弹至147附近。

包括Matthew Hornbach在内的摩根士丹利策略师指出：「当前汇率远偏离公允价值水准，一旦回归合理估值，2026年第一季美元/日圆走势将受压——主要因素是美国殖利率下行可能拉低公允价值。」

日元升值的逻辑：货币政策分化与套利交易反转

分析师认为，日元升值的内在逻辑在于美日货币政策的持续分化。日本政府正在实施积极的财政政策，但该政策立场并不具有特别扩张性。相反，美国经济放缓迹象日益明显，联准会被迫进入降息周期。

摩根士丹利还指出，随着明年下半年美国经济复苏预期升温，套利交易的需求将随之回升，这可能对日元构成新一轮下行压力，但在此之前的上行走势已成为市场共识。日元走势的反转，也反映了全球投资者对货币估值重新定价的过程。