美元/日元试探新高，欧元/美元反转在即？联邦储备降息预期生变

央行政策转向，外汇市场加速调整

上周（11/10-11/14）外汇市场呈现明显分化，美元指数跌0.28%，但个别货币对差异较大。欧元涨0.46%、澳币涨0.68%；日元贬值0.73%。这看似简单的数字背后，反映的是联准会降息预期的剧烈波动和各央行政策立场的重新衡量。

美国就业数据成决定因素，欧元/美元关键时期来临

联准会12月是否降息已成市场焦点。根据CME FedWatch Tool最新显示，降息25基点的可能性仅为45.8%，维持利率不变的概率则达54.2%——这与此前市场预期形成鲜明对比。转折点出现在联准会官员近期相继"放鹰"，打消了市场此前对宽松周期的乐观预期。

美东时间11月12日，川普签署临时拨款法案，结束了持续43天的历史最长政府停摆。政府重启后，市场焦点迅速转向经济数据发布。11月20日的9月非农就业报告和11月26日的第三季GDP修正值、10月PCE物价指数将成为判断联准会决策方向的关键指标。

分析指出，若美国劳动市场进一步走弱，将强化降息预期，进而承压美元、利好欧元相对表现，推动欧元/美元上涨。反之，强劲就业数据将削弱降息预期，支撑美元走势。

技术面上，欧元/美元已站上21日均线，但未突破100日均线1.166的阻力。突破此位将开启更大涨势，否则向下概率增大，下档支撑看前低1.146。

日本新首相刺激政策超预期，日元贬值趋势难逆

上周美元/日元涨0.73%，背后驱动力源自日本新首相高市早苗的政策信号。她暗示央行将放缓升息步伐，同时倾向于推行扩张性财政政策，这些举措预期将持续打压日元。

高市政府本周即将公布经济刺激方案，日媒报道规模约达17兆日元。高盛警告，超预期的刺激规模将重燃市场对日本财政纪律的担忧，可能推高长期主权债券殖利率至创纪录水平，进而持续贬低日元。

值得注意的是，日本当局对日元贬值的干预态度尚未明显加强。三菱UFJ摩根士丹利证券认为，为保护外汇储备，日本相关部门或许会容忍日元贬至1美元兑161日元左右的水平。

技术面显示，美元/日元位于多重均线之上，RSI指标呈现强势多头格局。短期内美元/日元或再度试探155关口，打开向上空间。若突破失败，支撑位看21日均线153.38。

本周市场观察重点

关注美国9月非农数据、10月FOMC会议纪录、欧美11月PMI数据以及日本政府经济刺激方案规模。联准会降息预期变动与欧美经济表现仍为影响美元及欧元/美元走势的核心因素，而日本刺激政策超预期与否将决定美元/日元能否延续涨势。