人民币创年度新高后还要升？高盛预测2026年破7大关

Question

最近关于美国人民币汇率的讨论再度升温。高盛最新研报给出了一个大胆预测：在一系列政策支撑下，人民币有望在明年继续升值，汇率目标直指6.85元/美元。这背后到底发生了什么？

人民币升值行情已成定局

数据摆在眼前，这轮升值周期有多猛。11月末，美元兑在岸人民币（USD/CNY）已经跌至7.0824，美元兑离岸人民币（USD/CNH）跌至7.0779，双双刷新一年多来的低点。衡量人民币对一篮子货币表现的CFETS指数更是冲上了98.22，创出今年4月以来的最强水平。

这不是昙花一现。从年初到现在，人民币对美元已累计升值近3%，形成了可持续的升值势头。相比之下，2018年贸易摩擦时期人民币还贬了5%，转变之大不言而喻。

人民币为什么能这么强？原因其实不复杂。一方面，美联储的降息周期释放了信号，美元相对走弱为新兴货币带来了机遇。另一方面，中国央行也在积极引导——每天设定的中间价持续指向升值方向，让人民币的浮动区间有了明确的上升通道。国有银行频繁出手买入美元，进一步稳定了汇率走势，确保升值过程平稳有序。

这种政策定力背后隐藏着更深的战略考量。正如宏观经济分析人士指出的那样，中国似乎在有意展现人民币的稳定形象，这与1998年亚洲金融危机时期的做法如出一辙——当时人民币拒绝跟风贬值，从而巩固了区域锚定货币的地位。如今的操作手法虽然调整，目的却一脉相承。

人民币升值对国际金融体系的意义更为深远。2022年后的三年间，美元兑人民币的日均交易量增长了近60%，已经达到7810亿美元的规模，占全球日均外汇交易量的8%以上。这说明什么？说明在动荡的市场环境中，人民币正在用实际表现争取国际投资者的信任。

强势、稳定的人民币形象，恰好为其国际化进程提供了有力支撑。当越来越多的跨国企业和机构选择用人民币结算，当人民币在国际储备货币中的占比逐步提升，升值本身就成了一种政策信号——告诉世界，这是一个值得信任的支付工具。

高盛分析团队认为，基于这些经济与非经济因素的综合作用，人民币国际化已经成为中国政府的政策优先级，未来数年将显著加速。在这个大背景下，他们给出的预测是：年底前美元兑人民币有望触及7.0的心理整数关口，一年后进一步升至6.85。

换句话说，这不只是短期的技术反弹，而是一个中期的升值周期。只要政策环保不变，美元与人民币的价差空间仍然很大。对外汇投资者来说，这个预测意味着什么不言自明。