美元日元汇率反转在即？12月央行决策或成关键分水岭

日本央行与美联储的政策博弈正在悄悄改写美元日元汇率的走向。

汇率高位回落背后的三重推手

美元日元汇率近期出现明显调整，从年初的高点向下回落，跌破156关口。这一变化并非偶然——它反映了市场对日本政策面的重新预期。日本政府高层释放了强硬信号，表示将严密监测外汇市场异常波动，为必要时的市场干预做充分准备。这一表态立即引发了连锁反应：一方面，美元日元汇率的进一步走弱获得了政策支撑；另一方面，市场开始重新评估日本央行的货币政策立场。

消息人士透露，日本央行正在为12月可能的加息做筹备工作。这一消息的传出直接推高了市场对日本央行鹰派转向的预期。受此影响，之前持续走强的美元兑日元开始承压，市场风向出现了180度大转变。

12月加息概率有多大？

市场预期数据显示，投资者对日本央行12月加息和1月加息的打赌几乎势均力敌，两者概率均在50%左右。这种胶着态势反映出市场的真实困境：日本央行到底会不会在12月采取行动？

关键变量落在美联储手上。如果美联储在日本央行会议前一周维持利率不变，将直接推高日本央行加息的必然性；反之，如果美联储降息，日本央行就有了更充足的"等待理由"。澳洲联邦银行的分析师认为，日本央行可能会选择等待国会预算案通过后再动手，这样既能规避政治风险，又能为研究薪资谈判数据争取更多时间。

美元日元汇率升还是贬？套利交易成关键

从技术面看，日本央行加息预期升温与美联储降息预期上升的共同作用，正在继续压缩美日利差。这种利差收窄通常会削弱美元吸引力，从而支撑日元升值——这对美元日元汇率下行构成实质性利多。

但深层隐忧依然存在。日美之间仍然存在相当规模的利差，基于利差的套利交易并未真正平息。瑞银的外汇策略师直言，仅靠一次加息远不足以翻转日元的长期贬值格局，日本央行必须承诺2026年持续加息并辅以明确的通胀控制目标，美元日元汇率的反转才具有可持续性。

荷兰合作银行的观点更耐人寻味：政府干预的威胁本身就可能形成"威慑力"，如果这种威慑足以遏制市场对美元的追捧，干预的实际执行反而会变得不必要。换句话说，市场对干预的预期可能已经提前消化了干预的效果。

交易者应该如何应对？

美元日元汇率的下一步走向取决于三个变量的同步指向：美联储12月初的决策、日本央行19日的政策公告，以及政府对汇率波动的态度。目前市场正处于典型的"观察期"——任何政策信号的微妙变化都可能引发新一轮剧烈波动。

对于关注美元日元汇率的交易者来说，这是一个高风险高收益的时段。政策面的不确定性虽然增加了波动率，但也为精准把握反转点的交易者提供了机遇。关键是要密切追踪央行会议前的每一条政策口径变化。