央行政策分化引发汇市巨震！日欧周内关键决议将改写行情

本周市场概况　本轮（12/8-12/12）外汇市场呈现分化格局，美元指数下跌0.60%，非美货币出现涨跌不同步的情况。其中欧元上涨0.84%，英镑上涨0.34%，澳币小幅上涨0.18%，而日元则下跌0.29%，整体反映全球央行政策预期的调整。

1. 联准会政策转向助力欧洲货币，欧央行决议成关键变量

美联储决策释放美元动能

上周欧元/美元的上涨主要受美元贬值推动。联准会按计划推进降息25个基点，但更受关注的是启动准备金管理购买（RMP）计划——每月买入400亿美元短期国债，投资者普遍认为这暗示了量化宽松（QE）的回归信号。主席鲍尔的讲话相比预期呈现偏鸽派的基调，导致美元指数出现连续两日的明显下跌。

值得留意的是，最新点阵图预示2026年可能仅进行一次降息，与市场目前押注联准会明年降息两次的预期产生明显落差。

欧央行会议焦点，行长指引成关注点

12月18日，欧洲央行将宣布最新利率决议。市场广泛预期利率将维持不变，但真正的看点转向行长拉加德的发言内容及最新季度经济预测，投资人希望从中捕捉欧央行何时可能转变政策立场的信号。

摩根士丹利的研究团队表示，在欧美货币政策分化的大背景下，预计欧元/美元有望在2026年第一季升至1.23水平。

技术面展现多头优势

欧元/美元已站稳100日均线之上，RSI与MACD指标均显示多头力量保持强势。下一档目标价位设定在1.18，若突破该位置，后续阻力将聚焦在前高点1.192。若反向冲高回落，则100日均线在1.164附近将提供支撑。

本周交易关键

本周首要关注对象为欧央行会议以及美国11月非农就业数据。若非农数据表现逊于预期，将进一步削弱美元，欧元/美元有望继续扩大涨幅；反之若数据超出预期，则欧元/美元短期可能面临回调压力。

2. 日本央行升息箭在弦上，日元汇率能否扭转颓势？

日央行升息预期下的日元困境

上周美元/日元上涨0.29%，反映市场对日本央行2026年升息路径的观望态度仍存。12月19日，日本央行将发布最新利率决议，市场普遍预期将升息25个基点至0.75%，这将创下近30年来的最高利率水平。

升息决议本身已被市场充分消化，因此焦点已转移至行长植田和男对未来升息节奏的暗示，特别是他对「中性利率」的定位会如何表述。

央行态度差异推动汇率分化

野村证券判断，植田和男可能维持对中性利率的模糊表态以保留政策弹性空间。在本次会议上，不太可能释放比市场已消化的更为鹰派的升息步伐或终端利率目标。

美国银行的分析指出，如果日本央行采取「鸽派升息」姿态，将持续支撑美元/日元在高位运行，明年初可能推动该货币对向160水平靠拢。相反若展现「鹰派升息」立场，将引发做空盘位的回补潮，美元/日元可能回退至150水平，但此情景发生的概率相对较小。

技术面承压下行

美元/日元已跌破21日均线，若持续在该均线下方受压，下跌风险将明显加大，支撑位将看向153水平。相反若重新站上21日均线，则阻力位将指向158水平。

本周交易关键

本周的核心观察对象为日本央行利率决议和美国非农数据。美日央行的升息/降息预期变动将是决定美元/日元走势方向的关键因素。日元作为避险货币，其后续能否从18万日元附近实现升值，仍需央行政策指引的明确信号支撑。

总结：本周央行决议密集来临，欧洲央行和日本央行的政策态度将直接影响欧元和日元的后续走向。投资者需密切跟踪决议内容及决策人的讲话，同时留意美国经济数据发布，在央行政策分化的时代背景下把握交易机会。