澳元升势难挡！通胀持续高企，央行宽松周期何时终点？

**澳币汇率创新高，背后推手是通胀预期**

最近一周澳元表现亮眼，11月26日澳元/美元报0.6505，较前一日上涨0.6%，已连涨4个交易日。这波反弹的关键驱动力来自两个方向：澳洲通胀数据超预期，以及联准会仍存降息空间。

澳洲10月CPI年增3.8%，较市场预期的3.6%高出0.2%。这组数字直接打击了市场对澳洲央行继续降息的预期。凱投宏观指出，最新通胀数据显示压力并未明显缓解，短期内央行难有进一步宽松空间。尤其若下周公布的GDP数据也印证了产能紧张，宽松周期很可能宣告结束。

**央行12月按兵不动，2026年政策方向分歧**

12月9日澳洲央行将宣布最新利率决议。市场共识是利率将维持在3.60%不变。但关于明年的走向，机构看法已出现明显分歧。

瑞银集团分析师Stephen Wu预计，若通胀持续高于澳洲储备银行目标区间，澳洲央行最快在2026年第四季度启动升息。Barrenjoey首席经济学家Jo Masters也认为，虽然升息门槛极高，但这一可能性正在上升。「通胀最后阶段可能需要更紧缩的货币政策，明年已看不到降息路径。」

相比之下，荷兰国际集团保持相对温和立场，预计澳洲央行只会再进行一次降息，之后便维持政策不变。

**澳元有望续涨，G-10货币排行前列**

货币市场定价已反映这些预期变化。荷兰国际集团分析师Francesco Pesole看好澳币前景，认为它将成为2026年G-10货币中的领跑者。「到明年第二季，澳洲利率可能在G-10中位居最高，这将对澳币构成支撑。」同时，贸易关系改善与经济增长前景也为澳币提供额外动能。

从更宏观视角看，美国经济数据良好支持联准会12月降息，这进一步压低了美元。澳元/美元的上涨反映了这一格局：联准会宽松+澳洲央行收紧=澳币升值预期。