前两天分别聊了大周期和山寨季的问题，还有对2026年作为过渡期的一些思考。今天就把这些想法串联起来，跟大家讲讲我的核心逻辑。

做趋势投资的人都懂一个基本原则——别逆着趋势操作。这就是为什么很多人这轮周期在山寨币上没有太大亏损，说白了就是根本没碰。听起来好像错过了什么，但实际上在货币紧缩的大环境里，主动放弃高风险资产就是最聪明的决策。

加密货币本身对标美股就处于劣势——波动更大，风险更高。可即便这样，BTC这类主流币还能凭借强共识吸引资金，但大多数山寨币？说句直白的，基本就是空气。美股至少还有财报作为参考，即使在紧缩周期，一份亮眼的业绩表现也能推动股价上涨。但山寨币呢？

项目的任何数据都可能有猫腻。TVL可能是借来充数的，APR有可能是自己的Token来回倒腾虚抬的，协议是否真的去中心化谁也说不准，用户大半是为了撸空投才来的，这根本撑不起项目的真实价值。

即便偶尔出现几个真正盈利的协议，因为害怕被监管部门定性为「证券类Token」，项目方也不敢把收益和Token价值直接挂钩。所以最后加密市场的驱动力是什么？说穿了就是FOMO。共识本质上也是FOMO的一种变形，能炒热一个币的东西，往往就是这种蔓延的情绪。