美联储政策转变为比特币注入新活力，四季度下行压力减缓

比特币的短期技术图景正变得更加明朗，此前货币政策预期发生了剧烈逆转。美联储计划于12月1日停止量化紧缩，加上12月降息概率飙升至70%，为经历连续四周亏损、创下2018年以来最大季度跌幅（总计-24.43%）的市场注入了新的乐观情绪。

目前加密货币的价格约为87,640美元 (+2.03% 周度)，已从11月21日的低点82,100美元逐步回升。此次反弹虽不算强劲，但与市场微观结构的显著变化同步。链上指标显示，10%深度的现货买卖差值总和已升至今年的第二高点，预示机构和散户抄底资金开始重新入场。历史经验表明，此类激增常常预示着重大上涨——例如，3月至4月的类似信号曾引发64%的牛市行情。

市场情绪与结构性支撑

Derive的研究主管Sean Dawson警告不要将当前的反弹误读为转折点。“悲观情绪已到顶，但我建议警惕牛市陷阱，”他指出，尽管市场情绪改善，但结构性阻力依然存在。数字资产的国债仍处于净资产价值亏损状态，限制了资金的积累能力，而比特币和以太坊的ETF资金流持续流出——资金流向与价格走势之间的背离值得密切关注。

通胀预期使美联储的政策路径变得复杂。即使降息预期升高，持续的价格压力也可能推迟激进的量化宽松措施，使交易者面临风险偏好突然逆转的风险。

比特币的未来走向

Dawson的基本预期是，比特币将短暂测试70,000美元中高区间，然后在年底前稳定在90,000美元左右，前提是美联储保持其当前的鸽派路径。到2026年，他预计比特币将在第一季度反弹至100,000美元，但2025年底仍充满波动。

期权市场对下行风险进行了大量对冲，交易者大量买入12月到期的看跌合约，行使价在80,000至85,000美元区间。这表明市场正为最后一次抛售做准备，等待任何持续反弹的出现。

12月的关键催化剂

所有的目光都集中在12月10日，美联储将公布下一次利率决策。这一日期，加上12月1日量化紧缩的终点，可能决定比特币当前的反弹是否具有持续性，还是又一次熊市的虚假信号。在此之前，极度恐惧的情绪虽有所缓解，但仍使加密货币处于脆弱状态，任何意外的政策信号或宏观经济数据都可能引发新的波动。