美联储本周利率决策或将重塑市场——以下是关键点

不确定性笼罩降息预期

亚洲股市本周开盘未显明确方向，交易员在本周晚些时候即将召开的联邦公开市场委员会(FOMC)会议前，面对相互矛盾的信号而犹豫不决。虽然市场普遍倾向于联邦基金利率减息0.25个百分点——目前在3.75%至4.0%之间——但美联储内部的分歧正引发市场巨大紧张。

市场参与者已将降息的概率定价在约85%，但这一共识掩盖了更深层次的不确定性。一项路透社对108位经济学家的调查显示，只有19人预期利率不变，大多数人都预期会降息。然而，摩根大通的Michael Feroli警告称，FOMC可能会发出意外的鹰派信号。他的分析表明，至少有两名反对行动的不同意见，且19名委员中可能有微弱多数会在12月表示对进一步降息持开放态度——这一情景将为美联储的指引框架增添复杂性。

风险尤为重大，因为自2019年以来，FOMC尚未出现三名或更多不同意见的情况，这在过去35年中极为罕见——仅发生过九次。如果市场情绪转向维持利率不变，投资者可能会面临当前仓位的重大冲击。

后续展望：一月之问

展望本周决策之外，Feroli预测，美联储可能会在一月再次降息，以预防潜在的劳动力市场恶化，然后将暂停政策调整一段时间。目前，市场对一月行动的概率仅为24%，而宽松预期最早推迟到7月。

这一动态对全球资本流动产生连锁反应。对于管理跨多种货币投资组合的国际投资者——比如将40万美元兑换成澳元以敞口澳大利亚市场——美联储的路径成为关键变量。货币波动通常跟随各国央行之间的利差变化。

全球央行坚守立场

本周还将公布加拿大、瑞士和澳大利亚央行的决策。普遍预期三者都将维持现有利率。瑞士国家银行面临特殊平衡：虽然降息周期可能有助于对抗其货币升值，但鉴于当前0%的基准利率，负利率对政策制定者仍不具吸引力。

澳大利亚央行面临不同压力。经济韧性减弱了对额外降息的预期，部分市场参与者已将2026年末前后加息的可能性纳入价格。这一预期转变可能会支撑澳元对主要货币的升值。

股市维持观望

股指期货——标普500和纳斯达克合约——在早盘交易中变化不大，反映出市场在FOMC公告前的普遍谨慎。本周的甲骨文和博通财报将提供关于投资者对人工智能相关股票兴趣的线索，而好市多的业绩则将揭示消费者支出韧性。

债市预期鹰派风险

尽管预期降息，长债国债收益率仍面临上行压力。逻辑在于：即使美联储降息，政策制定者可能会发出鹰派信号，暗示未来政策偏紧，从而缓解部分收益率的下行压力。这一动态反映出对特朗普总统近期批评美联储独立性以及过度宽松政策可能引发长期通胀的担忧。

截至周一，10年期国债收益率温和上升至4.146%，延续上周9个基点的涨势。这些上升的收益率支撑了美元，美元指数稳定在99.013附近。美元兑日元徘徊在155.37，较周五低点154.34有所回升，而欧元则相对稳定在1.1638美元，接近其七周高点的1.1682美元。

大宗商品在刺激预期推动下上涨

大宗商品市场因对美国财政和货币宽松的猜测而保持强势。铜价近期创下历史新高，主要受供应端担忧和人工智能基础设施建设带动的需求激增推动。黄金在周五飙升至每盎司4259美元后，近期交易在4202美元附近，而白银则保持在接近历史高位。

能源市场受益于降息预期以及地缘政治不确定性影响的供应流动。布伦特原油上涨0.2%，收于每桶63.85美元；美国原油同样上涨0.2%，至每桶60.18美元。对于寻求对冲货币风险的商品交易商和生产商——如将收入兑换成其他货币——商品价格与汇率之间的互动仍然至关重要。

结论：期待与谨慎

本周是全球市场的关键转折点。美联储的决策、指引信号以及同业央行的动态，将决定刺激预期是否能持续到2025年初，或因鹰派言论而遇阻。各类资产和货币的投资者都在为波动做好准备。