9月19日三巫日引爆5.3兆美元期权平仓潮，美股是否迎来技术性回档？

本週五（9月19日）將成為美股歷史上最具規模的期權到期日。根據高盛數據，預計將有超過5.3兆美元名義價值的選擇權同步到期，創造歷年9月的新紀錄。這一事件的核心在於——三巫日到臨。

什麼是「三巫日」？為何如此重要？

三巫日是指股指期貨、股指選擇權和個股選擇權三類合約在同一天到期的現象，每年分別在3月、6月、9月和12月的第三個星期五發生。當這三類衍生品在同一時刻結算時，市場的交易量和波動性會劇增，尤其是在聯準會調整政策的敏感時期。

近90%買權即將平倉，市場支撐力量或將消失

期權分析機構SpotGamma的最新報告指出，即將到期的頭寸中，買權佔比高達90%。當這些買權合約完成平倉結算後，曾經支撐股市上漲的重要買盤力量將隨之消退。這意味著，在三巫日過後，失去買方支撐的市場可能面臨調整壓力。

伽馬擤壓效應推高本週漲勢，隨後回檔或成定局

高盛分析認為，三巫日前夕，市場通常會因「伽馬擤壓」效應推高股價——大量對沖交易的自動執行會強化上漲動力。因此本週美股上漲勢頭有望持續。然而，隨著選擇權到期日過去，這股推動力消失後，美股預計在下週迎來技術性調整。

截至發稿，標普500指數報收6632點，2025年迄今累計漲幅已達12%。由於本次三巫日緊跟聯準會降息決議，波動幅度可能超過歷年平均水準。

摩根大通：回檔即是機會，關注十月數據和財報季

面對即將到來的市場調整，摩根大通提醒投資者保持冷靜。該行認為，任何技術性回檔都應被視為買入機會，而非恐慌信號。投行預計，十月將公佈的非農就業數據與CPI報告，以及三季度企業財報季，將成為驅動美股開啟新一輪漲幅的觸發點。

「儘管月末可能出現調整，但美股面臨爆炸性上漲的機會。投資人應在任何回檔期間佈局，為後續行情做準備。」