现金股利 vs 股票股利：投资者该如何选择？

投资人购买上市公司股票后，当公司获利丰厚，通常会回馈股东。但股利的派法有两种：股票股利（送股）和现金股利（派息）。这两种方式看似都能增加投资者收益，实际上却大有区别。

对投资者而言，现金股利较受欢迎，因为到手的是实实在在的现金，可自由配置到其他投资项目，且不会稀释股东权益。然而，现金股利需缴税，税率与持股期间挂钩。

从公司角度看，现金股利门槛更高——需要充足利润和现金储备，派息后公司流动性会受影响，可能制约新项目开发。相比之下，股票股利要求更宽松，只要符合分配条件即可实施，对公司现金流压力较小。

长期投资者更应关注股票股利带来的复利效应。若公司发展稳健，股价上涨带来的收益往往远超现金股利，股票股利则提供了这样的长期增长机制。

股票股利究竟是什么？

股利分配是公司在偿还债务、弥补亏损后，将剩余盈利回报给股东的行为。根据股东持股比例或公司章程规定，每位股东获得的股利金额不同。

给股东派发股利有两条路径：

一是无偿派发新股——上市公司直接向股东发放股票，存入投资者原有账户，使持股数量增加，这就是股票股利或称送股。

二是派发现金——将利润直接转入投资者资金账户，又称现金股利、派息。

公司选择哪种方式，取决于自身财务状况。派发现金股利需验证两个条件：企业有足够盈余、账上现金充裕，且派息不能伤害公司日常运营的流动性。而股票股利的施行条件相对宽松。

股票股利的配发节奏与程序

台湾上市公司多采用年度分红，美股则倾向季度派息。股利方案需获股东大会批准，并在财报中披露。具体发放时间取决于公司财报披露进度——若2月披露年报，股东可能4月领息；若4月才披露，则需等到6月。

并非所有获利公司都每年派息。若企业有重大项目投资或需资金扩张，即便有盈余也可能暂缓派息。能够维持稳定派息的企业实属少数。

股利发放的四个环节：

公告日 — 公司对外宣告派息信息

股权登记日 — 统计参与本期派息的股东名单，该日期前（含当日）持股者皆具资格

除息除权日 — 通常为股权登记日后第一个交易日，该日新买入股票不享受本期股利；但在除权除息当天售股不影响领息

派发日 — 正式拨款给股东的日期

配股怎么算？股票股利计算实战指南

公司决定派息前，会根据分配比例预估总派息额，再制定具体方案。以下举例说明三种派息模式的计算方法：

纯股票股利方式：

假设投资者持有1000股，公司决定每10股配1股

配股数量 = （1000÷10）×1 = 100股

派息后投资者持股数 = 1000 + 100 = 1100股

纯现金股利方式：

假设投资者持有1000股，每股派息5.2元

可得现金 = 1000 × 5.2 = 5200元

扣除应税5%后，实际入账 = 5200 × 0.95 = 4940元

混合派息方式：

假设公司每10股配1股、另派1元现金

股票股利 = （1000÷10）= 100股

现金股利 = 1000 × 1 = 1000元

最终所得 = 100股 + 1000元现金

除权息后，股价如何调整？

除息的定义与计算

采用现金派息时，公司净资产因派现而减少，每股对应的资产价值随之下降，股价相应走低，此过程称为除息。

除息价计算公式：除息价 = 股权登记日收盘价 − 每股现金股利

例：A公司股权登记日收盘66元，派息每股10元，则次日除息价 = 66 − 10 = 56元

除权的定义与计算

采用股票派息时，公司总股本增加，但总市值不变，每股代表的公司价值被摊薄，股价随之下跌，此过程称为除权。

除权价计算公式：除权价 = 股权登记日收盘价 ÷ （1 + 配股率）

例：A公司股权登记日收盘66元，每10股配1股（配股率0.1），则次日除权价 = 66 ÷ 1.1 = 60元

混合派息的除权息计算

除权息价 = （股权登记日收盘价 − 每股现金股利）÷ （1 + 配股率）

例：A公司股权登记日收盘66元，每10股配1股派1元，配股率0.1，每股现金1元

除权息价 = （66 − 1）÷ 1.1 = 59.09元

复权处理说明

除权息产生的股价断层会破坏K线连续性，需通过复权调整：

前复权 — 将除权息前的历史价格换算至现价水平，使走势图连贯

后复权 — 将除权息后的价格回推至先前水平，近期K线上移

不复权 — 保留原始股价资料，不做调整

派息后股价怎么走？投资者如何获利

派息对股价的短期影响

公司宣布派息后，股价会在除权息当日出现技术性下跌。这是数学上的必然结果——现金减少或股本增加，单位股票代表的资产价值必然下降。但这不代表投资者亏损，因为投资者同时获得了等值的现金或新股。

派息的市场信号效应

派息行为传递积极信号：公司盈利稳健、经营良好、对未来充满信心。这種信号往往激发市场情绪，吸引新投资者买入，推高股价。在除权息后股价变便宜的背景下，看好公司前景的投资者乐意以更低价格进场。

填权与贴权

如果除权息后股价最终涨回除权息前的水平，称为填权或填息；反之若股价继续走低，则称贴权或贴息。

投资者的实际收益来源

公司派息带来的财富增加存在滞后性，并非立竿见影。投资者真正的获利来自于：

1. 派息本身（现金或新股）
2. 除权息后股价恢复甚至上涨带来的升值

这也是为什么长期投资者在牛市中更看重股票股利——配股后若公司持续成长，复利效应会显著提升投资回报。

如何查询企业的派息信息？

途径一：企业官方渠道

上市公司发布派息公告时会在官网披露详细信息，部分企业还汇总历史派息记录供投资者查阅，方便追踪公司的派息政策变化。

途径二：证券交易所

以台湾上市公司为例，可登录台湾证券交易所官网，进入市场公告区查询除权除息预告表和计算结果表。计算结果表涵盖民国92年5月5日至今的完整派息数据，投资者可检索任意公司的历史派息记录，了解其派息稳定性和派息水准的演进轨迹。

此外，不派息的公司也有其他方式回馈股东——股票拆分使股价更亲民、股票回购提升每股资产，这些都是替代性的股东回报机制。