美国就业数据震盪四起：美元、美股、黄金三角博弈

交易员都在盯著一份報告。12月16日，美国劳工统计局将首次在政府重启后公布就业数据，这份报告包含10月非农部分数据与11月完整数字，市场预期11月就业人数将反弹至13万人，而10月可能下滑1万人。

但别被表面数字迷惑了。花旗经济学家指出，这种反弹很大程度源于季节性调整，而非劳动力需求的实质改善。这个细节很关键——因为它将直接影响联准会对降息路径的判断。

降息预期与美国就业数据的相互作用

联准会最新点阵图透露了一个信号：2026年仅安排一次降息。但交易员们的赌注却不同，他们预期明年将出现两次降息。根据芝商所FedWatch工具，市场目前定价联准会下一次降息发生在2026年4月，概率为61%。

这个落差很能说明问题。正如DWS Americas固定收益主管George Catrambone所言，「利率走向与劳动市场走向紧密相连，本周美国就业数据将决定一切。」

不过也有声音提醒要降低预期。WisdomTree固定收益策略主管Kevin Flanagan认为，政府停摆期间的数据收集困难使本次报告可信度受限，真正的检验将是在2026年1月9日，当美国劳工统计局发布12月就业报告时再现。

美元、美股、黄金如何应对

这份美国就业数据将成为市场的指挥棒。

若数据表现强劲，交易员将推高联准会维持高利率的预期，美元将走强，黄金与美股承压下跌。

若数据显得疲弱，市场将增加降息筹码，美元受打击而走软，黄金与美股则迎来上行机会。

摩根士丹利与花旗给出了相反的长期判断。摩根士丹利预计美元明年上半年将下跌5%，认为市场有充足空间为更深入的降息周期定价。而花旗则看好美元复苏潜力，认为美国经济依然强劲，将持续吸引国际资本流入，支撑美元汇率。

这场多方资产的拉锯战，最终的答案就藏在12月16日那份美国就业数据里。