投资者重新配置持仓，美元对主要货币开始走软

市场动能远离美元

本周货币市场发生了重大轮动，美元回落至四个月以来的最低水平。此次变动的主要驱动力来自市场对美联储将采取额外货币宽松措施的预期日益增强，特别是在政策制定者近期暗示可能降息之后。

由于美国感恩节假期，交易环境仍相对低迷，流动性变得稀薄，放大了外汇对的价格波动。在这种薄弱的环境下，全球各国央行官员正在重新评估他们的战略布局。

日元与欧元走向不同路径

日本货币在近期交易中小幅升值，涨幅为0.10%，达到每美元156.33日元。这一升值反映出日本银行沟通中出现的鹰派基调，暗示政策制定者比之前预期的更趋紧缩。

与此同时，尽管对欧洲经济前景曾一度持乐观态度，欧元仍承压下行。在盘中一度升至1.5周高点后，欧元下跌0.05%，至$1.1596。主要投资机构的策略师们开始质疑，考虑到欧元区经济增长信号的复杂性，当前欧元的估值是否仍然合理。

投资重新配置加快

财富管理专业人士越来越建议客户重新平衡货币敞口。瑞银全球财富管理的Mark Haefele建议增加欧元和澳元的持仓，作为美元的替代资产，反映出对美元强势可能已到达极限的看法。

美元指数目前位于99.58，日内微涨0.05%，但在前一交易日触及六个月高点后，本周累计下跌0.60%。这一周的表现是四个月来的最大回调，显示投资者情绪发生了显著转变。

新兴市场与大宗商品相关货币受益

澳元表现出韧性，目前交易于0.6536美元，保持了大约18个月的中间区间。高于预期的通胀数据强化了澳元持续走强的理由，暗示澳大利亚储备银行可能比市场预期更早放缓降息步伐。

新西兰元上涨至三周高点0.5728美元，受到新西兰央行鹰派言论的提振，尽管近期已降息。市场预期到2026年12月将加息，与对美联储未来降息90多个基点的预期形成鲜明对比。

瑞士法郎也引起投资者关注，美元/瑞郎近期跌至一周低点0.8028，然后反弹至0.8056(，当天上涨0.16%)。这种波动凸显了风险偏好在交易量收缩时的快速变化。

地缘政治背景与未来展望

市场参与者密切关注乌克兰和平谈判的可能性，华盛顿与莫斯科之间的沟通暗示可能取得外交进展。然而，关于短期市场收益的怀疑仍然存在，因为地缘政治环境依然充满不确定性和结构性风险。

巴克莱分析师指出，尽管近期利差和增长预期的变化对欧洲相对于美国有利，但这些假设正受到重新审视。美国经济的韧性以及对欧元估值的质疑，可能为押注美元持续走弱的投资者带来挑战。

未来趋势展望

货币格局正进入一个传统美元强势驱动因素——高收益率和增长——逐渐减弱的阶段。央行分歧成为主导主题，其他发达经济体转向更紧缩的政策或暗示未来降息空间有限，为投资者在这一转变中捕捉非美元货币的超额表现提供了机会。