贵金属狂飙！黄金逼近历史高位，白银创纪录新高背后的三大推手

市场现状：金银双双走强

亚洲市场开盘不久，贵金属迎来一波明显涨幅。现货黄金报价已逼近4372美元/盎司水准，较上个交易日大幅走高。与此同时，白银同步上扬，银价涨幅达1.3%，触及68.05美元/盎司，刷新历史纪录。

这一轮行情尤其引人关注的是，黄金距离10月创设的4381美元/盎司历史高位仅一步之遥，市场普遍预期这一关键阻力有望被突破。自去年「逼空」行情后，白银投机资金持续净流入，供应面的紧张态势尚未缓解，进一步支撑了银价表现。上海白银期货交投热度再次升温，成交量接近两月前供应吃紧时期的水平。

驱动因素：降息预期+地缘避险

本轮黄金上涨的逻辑并不复杂。一方面，美联储政策预期转向宽松。上周经济数据表现乏善可陈，市场交易员越来越笃定美联储将在2026年实施两次降息，更宽松的货币环境对不付息的黄金和白银形成直接利好。

另一方面，地缘政治局势升温重新唤醒了资金对避险资产的追捧。美国对委内瑞拉的石油经济封锁力度加大，乌克兰在地中海袭击俄罗斯「影子舰队」油轮等事件频发，加剧了市场的不确定性预期，进而强化了贵金属的避险属性吸引力。

长期趋势：历史级别涨幅

站在年度维度看，黄金和白银正在创造1979年以来最强势的年度表现。白银今年已较年初翻倍，黄金涨幅约为三分之二。这背后有三股力量推波助澜：全球央行持续增持黄金储备、实物黄金ETF资金流入稳定、以及白银近期受益于需求激增与流动性改善。

据彭博数据，黄金ETF已连续五周出现净流入；世界黄金协会统计则显示，除5月外，贵金属基金今年每个月持仓都在增加。这反映出机构和散户对黄金长期配置价值的认可。高盛分析师团队在最近的报告中指出，黄金明年有望进一步上升，基准情景下目标定在4900美元/盎司，且上行风险更为突出。业内甚至观察到ETF投资者正在与各国央行争夺有限的实物金条供应。

技术面展望：阻力与支撑

从技术面角度，市场分析师Christian Borjon Valencia指出，若黄金能够站稳在4381美元/盎司的历史高点，将进一步为上涨打开空间。突破后，4400美元、4450美元再至4500美元/盎司都将成为潜在目标位。

但值得留意的是下行风险。若金价失守4300美元/盎司，交易员可能会连续测试12月11日的高点4285美元/盎司，随后依次考验4250美元和4200美元的心理关口。这些位置将成为多方的重要防线。