联准会主席人选出炉，美债成本压力再起，多资产承压回调

联准会领导层生变在即，殖利率曲线告诉你一切

川普最新表态确认，前联准会理事沃什将成为接替鲍威尔的首选人选。这一决定在华尔街引起瞩目情绪——市场欣慰于沃什相较于另一候选人哈塞特更具独立性，但同时警惕川普仍坚持要求下任主席就降息事宜征询其意见。川普公开表示希望一年后将利率推低至1%甚至更低，这一诉求直指美国30万亿美元的庞大政府债务融资成本压力。

鲍威尔将于明年5月任期届满，他长期以来对川普的激进降息要求保持抵触，这也成为两人多次公开交锋的焦点。新任主席人选的确定，标志着联准会政策框架可能面临重要调整。

美国债市剧烈波动，长期殖利率触及高位

市场对联准会独立性与通胀前景的疑虑，直接反映在国债殖利率走势上。本周美联储降息决定公布后，债券市场经历明显调整：

• 2年期国债殖利率跌至3.52%，暗示市场对短期降息预期仍存
• 10年期国债殖利率升至4.18%，升幅3个基点
• 30年期国债殖利率升至4.84%，创自9月初以来新高，周内累计升幅约5个基点

30年期殖利率的持续攀升尤为值得关注，其反映出市场对长期通胀的担忧高于降息预期。芝加哥联储主席古尔斯比与堪萨斯联储主席施密德周五均表示，通胀隐忧是其反对进一步降息的核心原因。

风险资产承压，黄金、白银冲高回落

债券殖利率上升与AI公司支出庞大、盈利前景存疑的市场疑虑，共同驱动风险资产走低。全球股市普遍下挫：

美股表现

• 道指跌0.51%
• 标普500指数跌1.07%
• 纳指跌1.69%，博通个股跌超11%

欧股表现

• 德国DAX 30指数跌0.45%
• 法国CAC 40指数跌0.21%
• 英国富时100指数跌0.56%

贵金属方面，黄金上涨0.47%至4299.2美元/盎司，但在高位出现回落迹象。WTI原油跌0.67%，报57.5美元/桶。

加密市场小幅调整，BTC与ETH承压

在风险情绪降温的背景下，加密货币市场也呈现回调：

• 比特币：最新报价87.84K美元，24小时涨幅+0.62%
• 以太坊：最新报价2.95K美元，24小时跌幅-0.11%

相比之下，宏观环境中的债券殖利率上升和股市波动，对加密市场的直接影响相对温和。

外汇与港股动向

• 美元指数涨0.06%，报98.39
• 美元/日元涨0.17%
• 恒指夜市期指收报25735点，较昨日收市低水242点

高盛维持乐观展望，但AI支出成隐患

尽管短期市场情绪转弱，投资机构对美股中期前景仍保持坚定。高盛重申其标普500指数明年目标价为7600点，意味着较现价仍有约10%的上涨空间。

该行预期成分股企业的每股盈利将在明年增长12%，2027年料再升10%。其中，AI生产力提升的贡献预计将分别达0.4个百分点和1.5个百分点。然而，AI公司庞大的资本开支与收益兑现周期的不确定性，成为当前市场最大的风险隐患。

科技巨头动向：博通超预期，甲骨文债券承压

博通季度业绩强劲

博通公布第四季业绩超预期，净利按年增97%至85亿美元，调整后每股盈利1.95美元，高于预期的1.86美元；营收按年增28%至180亿美元。其中，AI芯片销售额达110.7亿美元，按年增22%。该公司预期第一季AI芯片销售将按年翻倍至82亿美元。

然而，盘中该股曾升逾3%，却随后因纳指整体下跌而承压，周五收盘跌幅超11%。

甲骨文债券风险信号浪现

甲骨文本周债券价格持续下跌，投资者在9月购买的180亿美元高等级债券账面损失已达约13.5亿美元。其2035年到期、票面息率5.2厘的债券，5年期信贷违约掉期溢价周五扩大0.17个基点至1.71个基点，该债券孳息率已升至5.9厘，超过最高评级垃圾债券平均水平。

马斯克的下一步：SpaceX上市可期

马斯克与科技媒体互动中透露，旗下SpaceX正筹备在明年中后期上市，目标估值约1.5万亿美元，可媲美沙特阿美2019年上市时的1.7万亿美元估值。考虑到马斯克持有SpaceX约42%的股权，这一上市计划有望使其成为全球首位万亿美元级别的富豪。

地缘政治边缘变化：美白关系出现转机

美国与白俄罗斯关系显示缓和迹象。美方宣布解除对白俄罗斯钾肥的制裁，白俄罗斯总统卢卡申科则特赦123名囚犯，包括2022年诺贝尔和平奖得主比亚利茨基。

与此同时，美国财政部宣布对委内瑞拉6艘运油轮进行制裁，其中包括一艘挂香港旗的油轮，指控其涉嫌为马杜罗政权提供融资。这反映出美国在维护全球石油市场秩序方面的持续努力。

展望：美国债务成本与市场平衡

美国债务融资成本的上升，将成为2025年宏观经济的关键变量。联准会主席人选确定、殖利率曲线调整、以及AI支出预期修正，这三股力量将共同决定未来市场的走向。短期内，风险资产可能仍需消化这些不利因素，但高盛等机构对中期前景的坚持，也表明市场尚未放弃对经济韧性和企业盈利增长的信心。