外汇市场一周扫描：日元持续走弱，升息政策效果打折扣

多重货币波动格局

上个交易周（12月15至19日），全球外汇市场呈现分化走势。美元指数小幅上扬0.33%，而非美货币则表现参差不齐。其中欧洲单一货币承压下滑0.23%，日本货币跌幅最为明显，周跌1.28%，澳币下行0.65%，唯英镑逆势微涨0.03%。在此背景下，南非币兑台币等新兴市场货币对也受全球美元走强的连带影响。

日元承压逼近心理关口，干预信号渐浓

美元/日元本周表现最为抢眼，周涨幅达1.28%，主要推手是日本央行的「温和加息」政策。

日本央行按计划上调政策利率25个基点，但行长植田和男在记者会上措辞谨慎，市场对后续政策前景感到困惑。与此同时，日本新政府推出的18.3兆日元财政支持计划规模可观，这一扩张性财政举措在很大程度上抵消了升息带来的紧缩效应。

汇率层面，美元/日元已逼近158关口。摩根大通发出警示，若短期内日元贬值幅度超过160水准，将符合「汇率异常波动」的判断标准，日本当局采取市场干预的概率显著上升。对此，野村证券提出不同观点，认为全球降息大环境下，美元长期走弱的趋势难以逆转，预测明年第一季日元将升值至155附近。而三井住友银行则更为悲观，预估2026年一季度日币兑美元或进一步贬至162。

技术面上，美元/日元已站稳21日均线之上，MACD指标发出买入信号，若突破158整数关卡，有望开启进一步上升空间。反之，若在158下方遇阻，回调风险将随之上升，底部支撑参考154一带。

本周值得留意的是日本央行总裁的后续发言及官方的口头干预动向。若行长发表鹰派论调或当局升级干预表态，美元/日元有机会回落。

欧元上升回调，联储2026降息路线仍存悬念

欧元/美元走势则呈「先涨后跌」的V字型，最终周线收跌0.23%。

欧洲央行如期维持利率不变的同时，行长拉加德没有按市场预期释放鹰派信号，这令投资者感到意外。美国方面，11月就业数据好坏参半，而同期物价指标低于预期，摩根士丹利和巴克莱等大型投行指出这些统计受到明显的技术性因素干扰和季节调整偏差影响，难以准确反映经济基本面趋势。

联准会降息预期方面，市场现在广泛预测2026年共进行2次降息，其中4月份降息的概率估算为66.5%。丹麦银行等机构看好欧元的中期表现，理由是联储可能进入降息周期而欧央行保持利率高位，这将拉大实际利率差。此外，欧洲资产复苏、美元对冲需求增加以及美国机制信心下滑，都将对欧元形成支撑。

技术角度，欧元/美元仍在多根均线上方运行，短期不排除继续挑战前期高点1.18的可能。若遇支撑，100日均线1.165附近将成为防线。

本周市场焦点包括美国三季度GDP数据发布。若增长超预期，将利多美元，反之则利好欧元/美元。

市场总览

本周需要密切关注地缘局势动向以及美国经济数据的实际表现，这些将成为决定主要货币对方向的关键因素。