以太坊走弱加剧：网络活动急剧下降与美国资金流出同步进行

网络活力丧失……链上信号警示灯亮起

以太坊的链上指标最近几周发出了明显的疲软信号。12月以来，周活跃地址(weekly active addresses)从44万下降到32.4万，减少了11.6万，分析认为已退回到5月的水平。同时，交易笔数也同步下降至7月的低谷水平。

网络活跃度指标是衡量市场热度的关键晴雨表。活跃地址和交易量的共同下降，意味着“市场参与者的观望情绪增加，新增需求减弱”。在这种阶段，价格通常朝两个方向之一波动：要么继续下跌，要么横盘整理等待反弹。最终，要实现反弹，交易和使用需求必须回升。

美国资金外流加速……ETF连续3个交易日净流出

美国机构投资者的资金流出也支持了这种链上信号。美国现货以太坊ETF连续3个交易日出现净流出，累计净流出规模达2.2478亿美元。更令人担忧的是，总资产规模本身也在缩减。自12月10日以来，美国现货ETH ETF的总资产从214.3亿美元减少到182.7亿美元，显示资金持续流出。

Coinbase溢价指数(Coinbase Premium Index)也已降至负值。这意味着Coinbase(美国交易所)的以太坊价格低于Binance，广泛被解读为“美国投资者的抛售压力在增强”。加上就业数据公布后宏观环境再次动荡，市场对风险资产的警惕情绪也在加剧。

技术面偏弱……2,850美元的支撑成为关键

衍生品市场的波动性也在增加。过去24小时，ETH的清算规模为1.009亿美元，其中多头仓位清算占据了7360万美元，基本上是“看涨仓位被大量清算”。这意味着“预期上涨的仓位被大量平仓”，是短期心理压力的体现。

价格目前维持在2950美元左右，曾在2850美元支撑位反弹，但技术动能仍偏弱。RSI(相对强弱指数)持续在中性线以下下行。而随机指标(Stochastic)进入超卖区间，短期反弹的条件已具备。

未来情景……3100美元的回升是第一关

上涨情景下，市场关注的关键点很明确。如果以太坊能在3100美元上方企稳反弹，反弹动力将增强，目标位可能扩展至3470美元。

相反，下行情景更为关键。如果日线级别跌破2850美元，下一道防线可能是2400~2600美元区间。目前，以太坊正处于“网络活动减缓+美国资金外流”的双重下行压力之下，2850美元的防守成败以及能否回升至3100美元，将在短期内极大左右市场方向。