十二月的涨势还是陷阱？标普500和欧洲斯托克50面临关键的下一个月

日历显示现在是牛市季节，但2025年可能会颠覆预期。 四十年来，十二月一直是华尔街最喜欢的月份。标准普尔500指数在十二月期间上涨的概率大约为74%，平均涨幅为1.44%——这一纪录仅次于十一月的1.95%。在大西洋彼岸，欧洲蓝筹股显示出更强的季节性有利因素。自1987年以来，Euro Stoxx 50在十二月结束时上涨的概率为71%，平均月度回报率高达1.87%。规律很明显：随着年终临近，股市交易时间缩短，股票倾向于上涨。

为什么十二月会带来收益？ 所谓的圣诞老人行情（Santa Claus Rally）通常在十二月的最后五个交易日以及一月的前两天推动涨势。Seasonax分析师Christoph Geyer将此归因于机构行为——基金经理们在年终评估前匆忙调整组合，锁定业绩。这种“窗口期操作”会集中买入动量股，形成买盘压力。除了操作机制，心理因素也很重要。假日氛围带来乐观情绪。风险偏好上升。黑色星期五的促销可能已过去，但股市的买盘热情似乎刚刚开始升温。

2025年的变数：历史会重演吗？ 今年打破了预期。RBC资本市场的Amy Wu Silverman警告称，2025年初美国股市表现已打破季节性常规，暗示圣诞老人行情可能缺席。但Fundstrat Global Advisors的Tom Lee看到不同的局面：随着美联储可能在本月降息，以及近三年的量化紧缩结束，流动性状况有望激增。Lee预测，标准普尔500指数将为年终的剧烈上涨做好准备，如果十二月表现强劲，可能会出现激进的追赶性买入。

结论？ 数十年的数据偏向多头。然而，2025年正变得异常不同。密切关注开盘钟声——十二月的第一周将预示圣诞老人是否会乘坐雪橇，还是会休假不归。